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儘管加密貨幣市場近日創下歷史新高，呈現一片繁榮景象，但根據市場研究機構 10x Research 發布的最新報告指出，背後其實已經出現值得投資人留意的警訊，加密貨幣「牛市」正可能進入調整階段。
根據 10x Research 的說法，截至目前整體加密市場總市值已突破 3 兆 8,900 億美元（約新台幣 5,407 兆元），表面上雖然市場仍維持樂觀情緒，但從結構面來看，部分指標透露出潛在問題。例如，以太幣(ETH)雖受到機構投資者強力買盤支撐，但「交易量縮減」、「資金費率下滑」以及「淨資產價值（NAV）溢價收窄」等現象，卻為持續上漲的行情蒙上一層陰影。
從數據來看，目前多家上市公司已累積逾 50 億美元的以太幣(ETH)部位，其中礦業公司 Bitmine 持有 22 億美元最多，其次為 Sharplink、Bit Digital 和 BTCS，顯示機構進場仍然積極，總持倉已相當於以太幣總供應量的 1.06%。此外，創業公司 Ether Machine 也預告將斥資 16 億美元進行新一輪買進。
評論：雖然機構持續大量配置 ETH，理應代表市場信心，但從技術面與市場結構出現的「矛盾現象」，已讓市場瞄準可能出現的「拐點」。
另一值得關注的信號來自於商業情報公司 MicroStrategy(MSTR)，該公司在過去的幾波行情中，皆透過發行新股籌資並大量買入比特幣(BTC)，但在本輪上漲中，卻未見其積極行動。10x Research 指出，這並不是單純的按兵不動，反而可能代表 MicroStrategy 對當前的價格動能持保留態度，某種程度隱含著對市場「短期風險」的警覺。
雖然這些細部變化對散戶來說可能一時難以察覺，但「機構行為」的轉變，常常是價格走勢即將反轉的關鍵訊號。專家也提醒現在正是應該回歸數據與風險控管的時機。
10x Research 最後總結：「市場或許正處在一個由樂觀情緒轉向真實基本面檢驗的階段，未來數月投資人應著重追蹤主導幣種表現、資金流向與全球政策動向，不應盲目期待行情延續。」
關鍵詞：加密貨幣、比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、機構投資者、資金費率、牛市調整、MicroStrategy(MSTR)
評論：若未能及時察覺各項領先指標的反轉，可能將錯過避開重大波動的關鍵訊號，此時保持審慎與機動策略尤為重要。
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