Uniswap v3 價格超出設定區間，部位停止賺取新手續費

Uniswap（UNI） v3 的流動性供應者設定的價格區間一旦被交易價格突破，該部位就不會再賺取新的手續費。在以太幣（ETH）與 USDC 交易池中，價格突破哪一側邊界，也會決定流動性本金由哪種資產組成。

Uniswap Labs 在官方說明中將超出設定區間的流動性稱為非活躍狀態。供應者會設定兩種資產參與交易的價格下限與上限；交易價格落在區間內時，該部位才會參與交易。

在以 USDC 計價以太幣的交易池中，價格在區間內變動時，部位持有的資產比例也會改變。價格跌破下限，流動性本金會由以太幣組成；價格升破上限，則會由 USDC 組成。

價格超出區間，不代表部位遭到清算或自動結束。只要設定區間仍有效，價格之後回到區間內，該部位就能重新參與交易。

本金與手續費需要分開看。價格在區間外時，該部位不會賺取新的交易手續費；但先前在區間內累積的手續費不會因此消失。

Uniswap v3 白皮書指出，手續費不會自動重新投入部位的流動性，而是另行保留。因此，介面顯示的累積手續費，與目前流動性正在賺取的手續費是不同數值。

重新設定價格區間，也不會抹去先前部位的成果。舊區間內資產數量的變化與累積手續費仍會保留在累積績效中；新區間則記錄之後交易帶來的變化。

評估績效時，不能只看手續費總額。應以同一時點的價值計算目前持有的資產與手續費，並與持續持有最初兩種資產的價值比較。

無常損失是指，受相對價格變化影響，流動性部位的價值可能低於持續持有相同資產的價值。TokenPost先前報導曾說明無常損失與單純持有的差異。交易手續費可以縮小這項差距，但不一定能完全抵銷。

TokenPost先前報導的一個流動性池案例中，評估價值為53萬800韓元，比單純持有的價值低13萬2700韓元。這是個別案例，也說明流動性供應部位的績效並非只由手續費收入決定。

Uniswap v2 會在所有價格區間提供流動性，v3 與 v4 則由供應者指定區間，將流動性集中配置。因此，v3、v4 部位只會在交易價格落於設定區間時運作；價格超出區間後，該部位可能停止賺取手續費。

Bitquery 分析特定8個交易池、為期12個月的資料後發現，手續費收入為4160萬美元（約558億韓元），相較單純持有，價格變動造成的價值差異為6060萬美元（約814億韓元）。計入140萬美元（約19億韓元）的 Gas 費後，結果比單純持有低2040萬美元（約274億韓元）。TokenPost先前報導的 Bitquery 分析僅涵蓋特定交易池與期間。

這項分析以期末價格評估截至期間結束仍未平倉的部位，並將其排除在部位勝率計算之外。Bitquery 說明，修正原因包括先前把共享部位合約視為單一地址，以及將領取手續費視為部位結束；修正版改為逐一追蹤部位並納入 Gas 費。