AI交易虧損合計97.5%落在停損幅度內，實際下單占18.4%

Hygentra的4個人工智慧（AI）交易代理人，逐筆交易手續費前的虧損合計值中，有97.5%落在各倉位預先設定的「停損幅度」內。不過，這項數據並未反映按倉位規模計算的實際虧損金額；分析樣本中實際下單交易占18.4%。

Hygentra的4名研究人員在10月19日提交至arXiv的論文中公布分析結果。樣本涵蓋2026年2月12日至8月27日結束的2,627個倉位。

這些代理人分別採用動能、趨勢追蹤、突破與反轉等不同策略交易。論文指出，分析期間也包含比特幣（BTC）下跌29%後回升的階段。

論文中的97.5%，是將各筆交易相對進場價的報酬率中虧損部分加總後計算所得。這表示各倉位進場時所設定的停損幅度內，涵蓋了虧損合計值的97.5%；不代表虧損交易筆數占97.5%、帳戶報酬率為此數字，或97.5%的投資本金受到保護。

虧損交易的中位數為1R，與進場時設定的虧損規模相同。虧損交易中，超過1.5R的占1.5%，超過2R的占0.8%。研究人員判定交易是否超出停損基準時，考量成交偏差，採用了0.05個百分點的容許範圍。

全部倉位中有2,144個是使用即時報價進行的模擬交易。在Hyperliquid實際下單的交易有483筆，占18.4%。

模擬交易假設來回手續費為0.09%，但由於缺乏可靠紀錄，未將各倉位的資金費用納入報酬率。模擬交易也無法完全重現實際訂單簿的成交條件。

套用手續費假設後，全部交易的平均期望報酬為每筆0.050%。第一個代理人則錄得每筆交易虧損0.043%。這兩項數據反映的是交易單位的表現；約89%的紀錄缺少倉位規模，因此無法計算帳戶報酬率與最大回撤。

每個代理人同時持有的倉位上限為5個。在24次執行中，Agent-2的第214次執行最多持有7個倉位，並於2月19日至3月18日連續28天超過上限。5項規則遵循檢查中，3項完全通過、2項部分通過。

研究人員表示，沒有代理人在虧損後擴大停損幅度或提高交易頻率。Agent-3在虧損後反而降低了停損基準。

8月13日至25日共13天內，設定變更後，交易引擎的停損與停利執行功能停止運作。期間的30個倉位並非依照一般停損與停利程序結束，而是透過交易紀錄對帳及修正交易所紀錄完成結束；論文將這些倉位納入完整樣本。

排除這30筆交易後，Agent-3逐筆交易報酬率的加總由9.9個百分點轉為-4.7個百分點。研究人員也在論文中揭露，停損與停利功能中斷期間的交易影響了統計結果。

4名作者均任職於Hygentra。這篇論文評估的是公司研究團隊自行開發的代理人；Hygentra在官網將訂單限額與決策紀錄列為控制功能。

本報先前曾報導Coinbase（COIN）告知用戶須承擔AI交易損失責任的案例。這次論文評估交易損失限制，也一併討論實際下單比例及自動停損、停利功能中斷的情況。

論文摘要表與交易表所列的倉位數相差19筆；沒有結束日期的217列資料則未納入分析。研究人員將165筆超出申報資產範圍的交易納入主要分析，並表示在敏感度分析中排除這些交易後，主要結果沒有改變。