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比特幣飆上 10.6 萬美元，現貨需求成助攻主因
根據區塊鏈數據分析公司 Glassnode 的報告顯示，近期比特幣(BTC)突破 10.6 萬美元大關，其背後的關鍵推力來自於「現貨市場」的強勁買盤。尤其在美國加密貨幣交易平台 Coinbase，每日平均出現約 4,500 萬美元的淨買入量，顯示機構資金與投資人買盤持續進場。
比特幣在 4 月初一度跌破 7.5 萬美元後，伴隨現貨比特幣 ETF 持續吸引資金流入，再加上機構投資人積極布局，使得比特幣重新展開一波強勢反彈。儘管長期持有人開始獲利了結，市場仍未顯示出明顯的下行壓力。
Glassnode 指出，比特幣近期在 9.3 萬至 9.5 萬美元區間內交易活絡，這一價位區間接近過去 155 天內進場投資人的平均買入成本，因此可能成為重要的「支撐區」。
另一方面，衍生品市場則觀察到永續合約未平倉量自此前的 37 萬顆 BTC 降至 33.6 萬顆 BTC，下降幅度為 10%。Glassnode 解釋，這與空頭部位被強制平倉的「軋空」（short squeeze）行情有關。不過，資金費率維持在中性水準，顯示市場槓桿使用並未過度，整體風險控管仍屬健康。
就 ETF 資金流向來看，現貨比特幣 ETF 於 4 月 25 日錄得單日最高淨流入 3.89 億美元後，目前已趨於穩定，日均淨流入約為 5,800 萬美元。機構青睞的 Coinbase 成交熱絡，而主要交易所幣安（Binance）的賣壓則從 3 月日均 7,100 萬美元大幅降至僅 900 萬美元。
鏈上分析機構 CryptoQuant 分析師 Avocado 在 5 月 15 日的報告中指出，比特幣長期持有者的獲利了結行為正在展開。根據追蹤沉睡資產移動的指標「幣齡加權銷毀指數」（Coin Days Destroyed, CDD），目前數值為 0.6，雖然仍低於過往牛市高點時的 0.8，但已顯示部分老幣開始被活化。
此外，Glassnode 資料還顯示，短期持有者的「實現利潤」（Realized Profit）已超過其90日平均值的三個標準差。不過從歷史數據來看，過去牛市高點曾達到五個標準差，因此目前獲利回吐仍未至極限階段。
評論：從現貨市場的資金面與鏈上行為觀察，比特幣目前多頭氣氛仍然穩固。但值得注意的是，長期持有者的部分兌現行為代表市場正逐步邁向階段性高點，投資人應留意可能的震盪調整。
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