FCA草案：交易路徑選擇列入英國技術服務豁免判斷

英國金融行為監理總署（FCA）提出指引草案，將交易路徑選擇列為判斷服務是否符合技術服務監管豁免的因素之一。草案指出，不能只看應用程式是否自動化，也須評估營運者是否對交易作出實質判斷。

FCA於10月21日公布諮詢文件CP26/36，說明對技術服務提供者的解釋。這並非確認特定應用程式受監管，而是就近期修法新增的豁免條款如何適用徵詢意見。

草案列出多項裁量判斷指標，包括應用程式營運者選擇交易對手、交易所、去中心化協議、流動性提供者或交易路徑。營運者若評估價格、流動性、速度或交易成本後選擇或調整路徑，也可能納入判斷。

FCA也會考量服務是否宣稱能為用戶提供最佳交易結果。該機構表示，這類說法可能顯示應用程式營運者承擔了比較多種方案並作出選擇的責任；實際意義仍取決於服務的運作方式。

相對地，如果用戶自行選擇交易服務提供者或協議、設定交易條件，而應用程式僅照原指示傳遞、不作更動，可能是服務不具裁量權的跡象。FCA也會考量交易路徑是否依預先設定的客觀規則決定，以及相同輸入是否大致產生相同結果。

使用演算法本身並不代表符合監管豁免。軟體可能只是執行營運者事先設定的判斷，也可能依調整後的條件在多條路徑中作出選擇。FCA表示，將檢視服務的整體設計與運作，判斷營運者是否負責作出會影響交易的決定。

這項區分適用於促成加密貨幣交易活動的技術服務豁免條款。修法規定，符合特定條件、協助用戶連接第三方服務或去中心化協議的技術提供者，可列入豁免範圍。FCA指出，這項條款並非讓所有冠以「技術」、「自動化」或「軟體」之名的服務一概豁免。

單憑交易路徑選擇，無法確定是否需要取得許可。FCA表示，不會只依單一因素作出結論；即使服務沒有裁量判斷，若仍實質參與交易，也可能不被視為單純的技術服務。具體判斷會一併考量應用程式功能、營運方式及其他豁免條件。

TokenPost先前報導曾提及，FCA可能不會將交易路徑選擇功能視為單純技術服務。這次草案進一步說明CP26/36中技術服務條款及裁量判斷標準。FCA表示，指引是對修訂法律適用方式的解釋，不會另行擴大或縮小法律規定的監管範圍。

截至2026年10月24日，計畫在英國開展新受監管活動的既有業者，仍處於許可申請期間。英國新的加密貨幣監管制度預定於2027年10月25日生效；申請期間自2026年9月30日開始，至2027年2月28日結束。FCA將於11月18日前接收對本次草案的意見。