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持有並質押 Sky(SKY) 代幣的美國上市公司穩定幣開發公司(Stablecoin Development Corporation，SDEV)，股價在短短數週內暴漲約 1000%，隨後又重挫 92%。目前股價跌破 0.90 美元，市值縮水至 4500 萬美元。
這波「暴漲暴跌」的原因至今不明。加密媒體 Protos 在 10 月 14 日報導，SDEV 當時的交易價已低於 1 美元。Protos 同時指出，SDEV 市值一度被估到 5 億美元，這點也難以解釋。即使只維持了一天，外界也看不出這個估值的依據。
暴跌前出現兩個動向。Substack 帳號 Fugazi Research 發文質疑 SDEV 的根基，主張即將行使的認股權證(Warrant)可能稀釋小股東持股，並讓尚未售出的新股湧入市場。崩跌前幾天，也有其他賣空投資人抱怨借不到可放空的股票。Protos 認為，Fugazi 的賣空報告「可能」對股價下跌造成了影響。
Protos 也持續關注 SDEV 的 30 日移動平均(MA)股價。這個數值愈高，對行使認股權證的投資人或機構愈有利。30 日均價從一個月前的 0.95 美元，升至 1.75 美元以上，幾乎翻倍。換言之，股價崩跌後，均價仍維持在高檔。
認股權證持有人中最受矚目的是 Tether。Tether 的認股權證自 10 月 16 日起可以行使。若 Tether 已行使或打算行使，美國證券交易委員會(SEC)應該會出現相關申報文件，但截至目前，尚無涉及行使事實或新持股比例的文件。
SDEV 的業務核心，就是持有並質押治理代幣 SKY。SDEV 第二季取得約 220 萬美元質押收益，但數位資產未實現虧損達 5060 萬美元。即使質押收益大致能支應營運成本，帳面評價損失龐大，對財報的實際影響仍有待進一步確認。
該股此前就曾大幅震盪。SDEV 在 2 日（當地時間）以 7.48 美元收盤，單日上漲 104.37%，一個月累計上漲 770%。此後股價回落至 1 美元以下。
Protos 表示，未來數週將持續追蹤 Tether 是否行使認股權證。
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