穩定幣使用更簡便，銀行依賴風險仍存在

穩定幣即使在區塊鏈上交易，仍可能在準備金保管與兌回過程中仰賴銀行。Frgmnt 共同創辦人暨執行長奧雷利安・魯塞爾（Aurélien Roussel）表示，要讓穩定幣普及，需要打造讓使用者不必察覺區塊鏈技術的簡便基礎設施，同時建立管理傳統金融風險的機制。

魯塞爾在 17 日公開的訪談中指出，穩定幣的角色正從去中心化金融（DeFi）的交易工具，轉向取得美元的基礎設施。若要用數位美元匯款、支付薪資或管理企業資金，使用者不應還得先了解區塊鏈如何運作。

操作介面變簡單，不代表穩定幣的金融結構也隨之改變。代幣在區塊鏈上移轉，但與美元價值掛鉤的準備金可能存放在銀行等機構，將代幣兌換成美元也仍須仰賴金融機構。魯塞爾表示：「區塊鏈無法消除傳統金融風險。」他認為，應讓穩定幣與銀行的依賴關係清楚可見，並建立可管理的架構。

2023 年矽谷銀行（SVB）事件顯示，這種連結可能演變成市場動盪。Circle 當時表示，無法動用存放於 SVB 的部分準備金。美國聯準會（Fed）在 2025 年 12 月公布的分析中記錄，之後兌回請求大幅增加。週末期間，Circle 的直接兌回受到限制，USDC 在次級市場失去美元掛鉤，最低跌至 86 美分。

Circle 當時表示，存放於 SVB 的 33 億美元（約 4.41 兆韓元）約占其準備金總額的 8%。這起事件顯示，影響市場信心的不只是準備金規模，也包括能否動用銀行資金，以及代幣何時、透過哪些管道兌回。

魯塞爾提出的風險管理方式包括分散往來銀行、區隔並確認準備金，以及建立多個流動性來源和兌回管道。這是他在訪談中提出的建議，並不代表特定發行商已符合這些條件。

穩定幣可能與既有金融基礎設施配合使用，而非直接取代銀行。企業間穩定幣支付即使逐漸普及，仍需要銀行連結與當地支付網絡，顯示穩定幣的實際應用也與區塊鏈之外的金融體系相連。

市場競爭中，既有流動性與流通網絡也是變數。魯塞爾認為，泰達幣（USDT）的流通網絡已經成形，僅靠遵守監管規定，很難改變市場地位。他也表示，市場可能依零售支付、企業資金管理、機構間支付及儲蓄等用途區分，而非由單一穩定幣涵蓋所有需求。

魯塞爾表示，即使歐盟《加密資產市場法》（MiCA）等各地規範有所不同，共同技術基礎仍可與當地規則銜接。他認為，政策課題不是全面統一規則，而是讓準備金揭露、身分驗證、兌回與合規標準彼此連動。這也是他對政策方向的看法。

穩定幣若要成為日常金融基礎設施，除了使用便利，準備金存放地點與兌回條件也必須讓人看得懂。即使區塊鏈對使用者而言變得隱形，與銀行及準備金相關的風險依然存在。