韓股盤中跌逾4%觸發賣出側車機制，AI獲利疑慮升溫

韓國綜合股價指數（KOSPI）13日盤中跌逾4%，觸發賣出側車機制。儘管半導體業績表現強勁，市場對AI業務獲利能力與設備投資負擔的疑慮升高，也有觀點指出，槓桿交易可能擴大跌幅。

韓國交易所於當日上午9時48分暫停KOSPI程式賣出委託的效力5分鐘。當時KOSPI 200期貨指數較基準價下跌逾5%，且跌勢持續1分鐘，因而觸發這項措施。KOSPI前一交易日下跌3.65%，收在6384.25點；外資淨賣出約2兆韓元的國內股票。

三星電子公布第三季初步業績，預估營收約195兆韓元、營業利益約10兆7400億韓元，但股價在業績公布後走跌。韓國媒體《今日經濟》（Edaily）報導，即使業績亮眼，市場仍有觀點關注記憶體供給增加，以及價格漲勢可能放緩。

AI企業營收規模的落差也對投資情緒造成壓力。《金融時報》（Financial Times）報導，OpenAI截至9月底的年化營收約為500億美元（約新台幣1兆6100億元）。這與市場流傳的700億美元（約新台幣2兆2500億元）有所差距，原因在於營收計算方式不同。年化營收是將特定期間的營收換算為一年期的數值，並不等同實際年度營收或獲利。

半導體業者的投資計畫與供應鏈成本也被視為壓力因素。《今日經濟》報導，三星電子計畫於2026年投入超過110兆韓元於資本支出與研發；SK海力士則將投資38億7000萬美元（約新台幣1246億元），在美國興建先進封裝設施。

《今日經濟》報導，艾司摩爾（ASML）預計自2027年1月起，調漲供應給三星電子與SK海力士的曝光設備替換零件價格10%。報導也指出，截至2026年底，全球DRAM晶圓產能可能有25%分配給高頻寬記憶體（HBM）生產。大規模投資可能增加設備折舊負擔，但AI基礎設施需求也被視為記憶體業者的需求支撐。

槓桿交易可能在市場下跌時放大損失。當擔保品價值下滑，投資人可能需要追加保證金或出售持有資產，相關賣壓也可能進一步加重跌勢。不過，單一股票槓桿型ETF每日再平衡實際上會在多大程度上擴大跌幅，仍須一併檢視產品結構與資金流向。

《今日經濟》提及，個人投資人單一股票槓桿商品的估計損失為54兆韓元，同時也指出，統計口徑與計算樣本仍有爭議，因此這項數字難以視為已確認的市場統計。此次下跌讓市場重新檢視的不只是AI需求前景，也包括營收轉化為獲利的可能性，以及設備投資與成本負擔。