10·10清算逾190億美元　一年後市場深度仍未恢復

2025年10月10日，加密貨幣市場在24小時內有超過190億美元槓桿部位遭清算。一年後，市場深度仍未完全恢復，比特幣與以太幣等主要資產價格也低於當時水準。

Galaxy Research分析，美國總統唐納·川普（Donald Trump）發布將對中國加徵100%關稅的貼文後，市場大幅下跌。比特幣從12萬2000美元跌至10萬6000美元區間，之後反彈。關稅貼文發布於2025年10月11日上午5時50分（台灣時間）。

本報當時報導指出，市場在24小時內有超過190億美元部位遭清算；Galaxy Research的一週年分析則檢視清算規模與市場復原程度。兩份資料採用的價格低點統計時間與基準不同，因此不宜合併為單一數字。

衝擊在山寨幣市場更為明顯。Galaxy Research統計，排除比特幣與以太幣後，其他代幣在25分鐘內下跌約33%；約162萬個遭清算帳戶中，約87%持有多頭部位。多頭部位是押注價格上漲的交易。

CoinGlass在2025年衍生品年度報告中表示，10月10日多空部位清算額超過190億美元，其中多頭清算約占85%至90%。目前無法確認Galaxy Research與CoinGlass採用相同的統計範圍與基準，兩組數據應分開看待。

當時的急跌反映高槓桿與稀薄的掛單簿深度同時遭遇宏觀衝擊。CoinGlass分析，在美中貿易衝突等不確定因素下，市場槓桿與衍生品結構日益複雜。槓桿是透過借入資金擴大投資規模的方式。

Binance在自家說明中表示，宏觀衝擊、市場造市商降低風險，以及以太坊網路壅塞，都加劇賣壓與清算。Binance也承認平台出現資產轉移延遲、部分代幣指數價格偏離等問題。上述說法來自Binance自身說明。

一年後的市場狀況難以單以「復原」概括。Galaxy Research評估，月度鏈上應用程式手續費與去中心化交易所交易量仍未達到2025年10月水準，市場深度也尚未完全回升。槓桿低於前一年高點，可能降低類似事件再度發生的風險；不過，流動性分散與槓桿交織的結構性問題仍然存在。

ETF資金流向則呈現單日變化。2026年10月1日，美國比特幣現貨ETF淨流入1億270萬美元；以太幣現貨ETF則淨流出5540萬美元。僅憑這些數字，無法判定兩種資產的市場深度或長期流動性已經恢復。

評估10·10事件後的變化，仍需依資產與指標分別檢視。清算規模、掛單簿深度、鏈上交易活動及ETF資金流向，反映的是不同的市場現象。