CoinDesk 20 第三季上漲 52.7%，比特幣、美股與黃金報酬率比較

2026 年第三季，CoinDesk 20（CD20）上漲 52.7%，比特幣（BTC）上漲 42.7%，報酬率均高於美國股市與黃金。不過，單季反彈還不足以判斷漲勢能否延續。

CoinDesk Research 於 10 月 8 日發布的第三季市場分析指出，CD20 收在 2,447 點。同一期間，標普 500 上漲 2.03%、那斯達克上漲 0.85%，黃金上漲 3.84%。這波表現出現在第一、第二季連續下跌之後。

比特幣現貨 ETF 資金流也由淨流出轉為淨流入。CoinDesk Research 統計，第二季淨流出 46 億 7,000 萬美元（約 6.25 兆韓元），第三季則淨流入 63 億 6,000 萬美元（約 8.52 兆韓元），兩季之間的資金流變化改善 110 億 3,000 萬美元（約 15 兆韓元）。

按月來看，8 月淨流入 35 億 4,000 萬美元（約 4.74 兆韓元），是 2025 年 7 月以來最高；9 月則有 26 億 5,000 萬美元（約 3.55 兆韓元）流入。這些數據呈現了季度 ETF 資金流向，但無法據此斷定資金往後仍會持續流入。

比特幣以外的數位資產指數漲幅更高。CoinDesk 80（CD80）上漲 57.4%，CoinDesk 100（CD100）上漲 53.3%，迷因幣指數上漲 45.9%。CD20 的 20 個成分資產當季報酬率也全數為正。

個別資產中，Uniswap（UNI）上漲 220%，報酬率最高；NEAR Protocol（NEAR）上漲 200%、Chainlink（LINK）上漲 100%，Aave（AAVE）上漲 87.5%。指數整體上漲，並不代表每項成分資產的漲幅都相同。

CoinDesk Research 將地緣政治壓力緩和、流動性環境改善及機構資金回流列為反彈背景。分析也提到，中東局勢較第二季緩和，以及美國財政部 8 月擴大長期債券回購規模，都是當時的市場背景。代幣化股票發展和監管明朗化也被認為有助於投資情緒。

不過，分析並未拆分各項因素對報酬率的具體貢獻。既然地緣政治、流動性與機構資金流向均被提及，就不能單憑其中一項因素解釋第三季漲勢。

季度內支撐市場上漲的條件也並非一路延續。CoinDesk Research 說明，長期公債殖利率上升使金融環境再度收緊，而財政部回購債券對流動性的影響則部分抵銷了這股壓力。ETF 淨流入及企業擴大持有數位資產，也被列為需求回溫的訊號。

CoinDesk Research 第二季分析記錄，CD20 下跌 17.9%，比特幣現貨 ETF 淨流出 46 億 7,000 萬美元。當時的分析說明了數位資產與股市走勢分歧的背景。第三季指數與 ETF 資金流雙雙反彈，但單季報酬率仍不足以判定資產間的長期表現優劣或未來價格方向。