鏈上RWA永續合約交易量自2025年10月以來成長逾100倍

鏈上實體資產（RWA）永續合約交易量自2025年10月以來成長逾100倍。Castle Labs統計，2026年8月鏈上RWA永續合約交易量達1,230億美元，約占鏈上交易總量的15%。

Castle Labs於10月1日發布81頁報告《Mapping the Perpetual Trading Ecosystem》，指出永續合約市場正從加密貨幣擴展至股票、原物料及未上市企業。報告由研究分析師Noveleader與共同創辦人Francesco撰寫。

報告統計，近30日永續合約交易量為現貨交易量的4.7倍，占加密貨幣總交易量逾82%。同期，中心化交易所（CEX）交易量為4兆5,600億美元，去中心化交易所（DEX）則為6,145億美元。DEX永續合約交易占比從2024年的4%，升至2025年12月的14.25%。

鏈上未平倉合約金額達151億8,000萬美元，創下歷史新高。未平倉合約指尚未結束的衍生品合約規模。各平台DEX未平倉合約占比中，Hyperliquid以逾56%居首，其次為Aster的9.7%、Variational的6.2%及Lighter的5.7%。

RWA永續合約是以股票、原物料及未上市企業等為標的資產的永續合約。報告統計，RWA占2026年7月永續合約交易量逾27%。9月10日交易量最高的10種資產中，有7種為RWA；那斯達克100指數與黃金的24小時交易量合計逾14億美元，未平倉合約金額為8億5,000萬美元。

其中90%的交易量來自Trade.xyz與Variational。本報先前曾報導2026年7月RWA在鏈上永續合約交易中的占比，但目前尚未確認兩項數據的統計口徑一致，因此難以直接比較。

報告指出，部分鏈上交易成本與中心化交易所相近或更低。以100萬美元訂單為例，Hyperliquid滑價為3.7個基點，與Binance的3.8個基點、OKX的4.5個基點及Bybit的4.6個基點相近或更低。計入手續費後，Hyperliquid的交易成本比中心化交易所低1%至24%；免收吃單手續費的Lighter則低逾60%。

交易所間的價格差異是報告列出的風險之一。標的市場於週末休市時，價差最高擴大至30個基點。在未上市企業市場中，Anthropic價差達379個基點，OpenAI則為569個基點。

Castle Labs也將激勵措施突然終止、產品缺乏差異化、競爭力不足，以及未能 확보做市商與分銷合作夥伴列為主要風險。