HIP-4 9月交易量5100萬美元，與Kalshi、Polymarket仍有差距

Hyperliquid預測市場HIP-4在9月錄得5100萬美元（約新台幣16.2億元）交易量。IOSG分析指出，HIP-4面臨的挑戰不只在交易功能，也包括如何吸引用戶參與事件，以及拓展市場的分發管道。

HIP-4將依事件結果結算的合約，整合進Hyperliquid的現貨與永續合約交易環境。用戶可以在同一帳戶管理預測部位與既有衍生品部位，但預測合約不適用槓桿，部位須全額抵押。

IOSG在報告中統計，HIP-4於9月錄得5100萬美元（約新台幣16.2億元）交易量。截至10月5日，累計交易量為3億1700萬美元（約新台幣100.8億元）。IOSG列出的同月數據顯示，Kalshi交易量為593億美元（約新台幣18.9兆元），Polymarket合併美國業務後為130億美元（約新台幣4.1兆元）。

目前無法確認這些數據採用相同的統計方式，因此不宜直接比較。IOSG使用Hyperliquid API、Liquidiction節點交易紀錄，以及The Block的交易量資料。

IOSG在報告中分析，交易量會隨事件與獎勵計畫變化。截至10月5日，累計交易量有28%來自世界盃相關市場，賽事結束後交易量下滑。9月交易量回升則出現在由外部分發者營運的市場。

IOSG估計，交易量最高的分發者所推出的獎勵計畫，每1美元交易量約支付0.6美分給交易者。獎勵規模與交易量之間的關係，屬於IOSG自行分析。

市場種類與分發管道也是待解課題。根據IOSG報告，HIP-4有28種核准範本及3家外部分發者。報告分析，Kalshi與Polymarket上架的事件更多，也會配合新聞與體育賽程供應市場。

在HIP-4上，即使多家分發者刊登相同問題，訂單簿也不會合併。因此，獎勵或流動性可能集中在特定市場。

Polymarket於9月3日推出股票、指數、加密貨幣與大宗商品永續合約。Polymarket表示，用戶可使用用於預測交易的帳戶餘額交易這些合約。IOSG在報告中分析，Polymarket推出永續合約後，Hyperliquid整合式交易體驗較難繼續維持獨特差異。

兩個平台的商品結構與風險並不相同，僅憑這項發展無法斷定用戶流向或競爭結果。

Hyperliquid的HIP-4分發者與市場拓展，也可從先前的HIP-4部署兩天後便開設預測市場的案例看出。個別分發者開設市場是生態系擴展的一例，但交易量與市場種類仍須和整體平台的用戶流入分開觀察。

IOSG評估，HIP-4能否發展成獨立預測市場仍不確定，但為Hyperliquid用戶提供事件部位仍具意義。後續觀察重點包括交易量能否降低對獎勵的依賴，以及事件種類與分發管道是否擴大。