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比特幣(BTC)巨鯨交易警報發出後15分鐘內，中小型錢包同向交易的參與度上升。買入警報後，買入參與度提高；賣出警報後，賣出參與度也隨之增加。
費城聯邦準備銀行研究人員在2026年9月公開的工作論文中，比對鏈上交易紀錄與 Whale Alert 的警報時間。研究涵蓋2017年12月至2025年12月的比特幣與以太幣(ETH)交易。論文指出，這是供討論的初步研究，研究人員的觀點不代表費城聯準銀行或整個聯準會的立場。
研究人員將研究期間內曾進行單筆超過5000萬美元（約新台幣16億1000萬元）轉帳的錢包列為巨鯨，並排除屬於交易所與智能合約的大型錢包。他們篩選出巨鯨交易前後120分鐘內沒有其他巨鯨交易的案例，分析比特幣6645筆、以太幣5075筆交易。
比特幣巨鯨發出買入警報後的前15分鐘，小型錢包的買入參與度提高14.81個百分點，中型錢包提高23.72個百分點。賣出警報後，小型錢包的賣出參與度提高12.95個百分點，中型錢包提高29.52個百分點。參與度指各規模群組中，朝相應方向交易的錢包比例變化。
同向反應在一小時內接近基準水準。以太幣則未觀察到如比特幣般廣泛的參與度變化。研究人員指出，網路資訊與市場結構差異可能與結果有關；這項差異在以太坊從工作量證明(PoW)轉為權益證明(PoS)前後也持續存在。
這項研究比較的是警報前後的錢包活動。僅憑錢包地址難以將實際持有人與個人投資者一一對應，同一人也可能使用多個錢包。研究人員未分析看到警報的人是否真的依訊號採取行動，也未分析同向交易的錢包是否獲利。
因此，論文呈現的是巨鯨警報發出後，比特幣錢包交易參與度在短時間內同向變動的現象。這不代表個別投資者看到警報後跟隨巨鯨交易，或因此獲利。
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