DeFi 與全球監管衝突加劇，專家倡「政策程式碼化」重建金融秩序

去中心化金融（DeFi）強調「去中心化」、「跨境性」與「可編程性」，這些特質與傳統以固定規則為基礎的監管框架產生根本衝突。傳統監管假設有中心機構負責資訊與控制，而 DeFi 則以去中心化網路與智能合約為核心，強調無需許可的操作方式。

根據韓國媒體《韓民族新聞》的報導，截至今年已有超過 600 億美元價值的加密資產鎖定在 DeFi 協議中。然而，多數國家對於如何定義與規範「去中心化自治組織（DAO）」仍未建立明確標準。這樣的法律空白不僅限制創新速度，也削弱監管機構的可信度。

目前，許多立法者仍預設金融系統中存在中心化角色，進行如執照申請、財務審核與法律傳喚等傳統監管手段。但 DAO 的本質是沒有中心機構，並透過智能合約自動化執行；資產可以在鏈上自由轉移，使大部分傳統規範難以適用。

以美國為例，監管機構正依賴傳統證券法對 DeFi 項目進行執法。不過法院在智能合約是否應承擔法律責任方面，仍缺乏一致見解。當前法規設計難以即時追上技術快速演化的步伐。

因此，全球監管機構正嘗試更新監管策略。例如歐盟已推出加密資產市場規範（MiCA），限制如泰達幣（USDT）等穩定幣流通，避免系統性金融風險。美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）也對 DAO 者及參與者採取行動。此外，懷俄明州則通過法案，將 DAO 正式視為企業法人。

儘管如此，這些舉措大多仍停留在有限且事後的執行階段，對實際難題的解決效果有限。許多項目的早期開發者因不確定性放緩開發腳步，資金則因監管疑慮而靜觀其變，整體發展陷入「監管追趕創新」的困境。

為解開這個循環，有專家提出「政策程式碼化」（Policy-as-code）概念，即將監管規則直接寫入 DeFi 協議本身，藉由軟體實現法規功能。例如，模組化的借貸合約可以依據使用者所屬法域，自動套用相應的合規模組；DAO 的資金也應能在產生納稅義務時，自動提交稅務資料；穩定幣協議則可透過零知識證明或鏈上認證，直接執行制裁名單維護。

目前已有部分項目開發具備隱私保護機制的鏈上合規工具，也有項目導入限制訪問的架構設計；大型中心化交易平台也正研究如何引入符合 DeFi 性質的合規工具。

從市場角度來看，「內嵌法規」的設計可降低 DeFi 潛在風險，提升法律清晰度，進一步吸引傳統資金與使用者進入。從開發者角度而言，法規模組化可如介面元件般應用，開發時即考慮對應區域法規要求，也能彈性更新應對新法。

這意味未來 DAO 發行的代幣是否屬於「證券」將不再仰賴猜測或昂貴訴訟辨認，是否需要申報或接受執法也能透過程式邏輯自動處理，讓所有參與者不再受限於傳統法律詮釋。

但我們也不可忽略其中的風險。程式碼雖具自動化優勢，仍可能被駭入；合規模組也可能隨時間失效或操作錯誤。民主治理機制與系統升級能力，仍是確保永續與安全的關鍵。不能因規範被程式化而忽略公眾監督責任，否則反而削弱信任、阻礙 Web3 的傳播與成長。

當前，我們站在岔路口 —— 若能重建 DeFi 與法律之間的互通機制，可望邁向一個更加「包容」、「高效」與「透明」的金融生態系；若持續缺乏清晰與妥善設計的政策，則只會導致法律灰區擴大、資本流出與產業信心崩壞。

未來的監管應朝向模組化、靈活化、新型化發展，而最佳途徑將會是「以軟體管理軟體」，也就是將規範轉化為程式語言，與去中心化架構自然整合。這不只是技術策略，更將是新金融秩序建立的根本。