ESMA提議限制不符MiCA規定的ART與EMT託管及轉移服務

歐洲證券及市場管理局（ESMA）提議明確限制歐盟持牌業者，為不符合《加密資產市場法》（MiCA）要求的資產參照代幣（ART）與電子貨幣代幣（EMT）提供託管及轉移服務。這可能影響業者管理或轉移客戶託管資產的能力，但是否修法及既有客戶資產如何返還，目前都尚未定案。

ESMA於9月30日向歐盟執委會（EC）提交MiCA檢討諮詢回覆，建議明確規定，若ART或EMT不符合MiCA要求，加密資產服務提供者（CASP）不得提供相關授權服務。ESMA指出，現行規定在各會員國間的解讀不一，可能造成監管套利。

提案重點是將託管與轉移納入限制範圍。MiCA將代表客戶保管或管理加密資產及其存取工具，以及轉移客戶資產，分別列為須取得授權的服務。若提案納入法律，即使相關穩定幣已停止交易，持牌業者也可能受限，無法繼續託管客戶資產或將資產轉往其他地方。

這項構想不同於禁止個人持有代幣，也沒有提議凍結或強制轉換資產。爭議在於歐盟持牌業者能否代客託管及轉移不符合規定的代幣；個人自行管理錢包持有代幣，與將代幣交由業者保管，兩者也有所區別。

ESMA於2025年1月曾區分停止支援不符合規定的穩定幣交易，與單純提供託管及轉移服務。這次提交的回覆則建議明確規定，對不符合MiCA要求的ART與EMT，不得提供相關授權服務。

這項提案可能影響歐盟持牌業者的託管及轉移服務，討論範圍因此涵蓋交易限制與託管服務限制。TokenPost先前報導泰達幣（USDT）在歐洲受監管平台的交易限制及全球供應流向時，曾區分交易支援限制與禁止持有代幣。

提案文件未列出實施日期、既有餘額的豁免條件，也沒有業者與客戶的分階段終止服務程序。資產返還方式同樣是待解問題。MiCA第75條規定，託管業者須盡可能迅速地返還客戶的加密資產或存取工具。

EC於2026年2月的回覆說明，原則上應返還與客戶交付時同種類的資產。若客戶在提款時提出要求，且業者持有相關授權，則可改以法定貨幣或其他加密資產返還。這項解釋如何與全面限制託管及轉移服務相互配合，仍有待立法過程釐清。

ESMA文件是MiCA檢討的政策建議，並非法律修正案。EC表示，將根據諮詢結果撰寫報告，檢視MiCA的適用情形與市場變化；若認為有必要，也可能一併提出修法草案。實際服務限制及既有客戶資產的返還方式，將由後續立法文本決定。

常見問題

ESMA的提案已是確定規則嗎？

不是。這是ESMA於2026年9月30日提交的MiCA檢討諮詢政策建議。是否修法及實施時間都尚未定案。

個人將無法在錢包中持有不符合規定的穩定幣嗎？

提案涉及歐盟持牌業者提供的託管及轉移服務，並未提議禁止個人持有代幣或凍結資產。

交由業者託管的代幣會如何返還？

MiCA規定，託管業者須盡可能迅速地返還客戶資產或存取工具。但本次提案下既有餘額是否有例外，以及具體的服務終止程序，都尚未確定。