SEC直接保管年成本估43萬3833美元，不含技術支出

美國證券交易委員會（SEC）提議修訂投資顧問與受監管基金的加密資產託管規定，允許符合條件的投資顧問代客直接保管無法交由合格託管機構保管的資產。

SEC於10月1日公布提案。修正案尚未定案；意見徵詢期限為提案刊登於《聯邦公報》後60天。

SEC經濟分析估算，投資顧問直接保管的年成本為43萬3833美元（約新台幣1384萬元），包括5萬7833美元的內部法遵成本，以及37萬6000美元的獨立內部控制報告成本。新台幣換算採用1美元兌新台幣31.5元。

這項年成本並非直接保管的完整營運費用。SEC提案指出，資訊科技支出可能相當可觀，但估算未納入技術、軟體、硬體及相關系統費用。提案也將紀錄保存與客戶揭露義務列為另外項目，並未提出包含技術支出在內的總成本估算。

直接保管不同於投資人自行管理錢包的自我託管。依提案，掌控客戶資產金鑰資料的是投資顧問。顧問必須事先調查，並取得合理依據，證明合格託管機構無法保管相關資產。

選擇直接保管的顧問須建立金鑰管理、交易核准、客戶資產隔離及網路安全機制。SEC委員海絲特・皮爾斯（Hester Peirce）表示，只有在沒有合格託管機構時，才可採用這條有限途徑。提案要求顧問在開始直接保管後6個月內提交獨立內部控制報告，之後至少每年提交一次。

SEC分析指出，小型投資顧問可能因缺乏所需資源與專業能力而不選擇直接保管；大型業者則可能運用既有系統與人力，或將成本分攤至較廣的客戶群。提案也提到，相當部分相關成本可能轉嫁為客戶費用或支出。

不過，業者規模未必能直接反映其負擔。SEC表示，管理資產規模大的業者，直接保管的加密資產數量仍可能不多；專注於特定資產的業者，則可能已具備所需技術與專業能力。若處理的資產與網路增加，控制機制也會更複雜，可能推高會計師費用。

SEC以1萬6442家註冊投資顧問中有823家、約5%直接保管客戶加密資產為前提估算成本。這項比例是依據員工經驗與ADV Part 2資料分析所得的估計值。SEC也指出，實際參與業者可能少於假設數量。

提案中的直接保管是為沒有合格託管機構可承接的資產提供例外途徑。日後若合格託管機構能夠保管該資產，投資顧問就必須在合理可行的最短時間內移轉資產。

繼本報此前報導SEC啟動投資顧問與基金加密資產託管規定修訂程序後，這份提案進一步列出直接保管的條件與成本估算。最終規則的要求及技術基礎設施成本，預計將在意見徵詢與規則定案過程中討論。