布蘭特原油每桶107美元，荷莫茲海峽運輸仍未恢復正常

儘管荷莫茲海峽原油運輸量回升，國際油價仍持續上漲。運輸量增加，但高度依賴船對船轉運與替代航線，供應鏈尚難稱已恢復正常。

29日，布蘭特原油報每桶107.37美元（約14.6萬韓元），西德州中級原油（WTI）報94.31美元（約12.8萬韓元）。布蘭特原油與WTI的價差，被認為反映了美國可能限制柴油出口的因素。

OilPrice.com報導，海灣地區原油出口量雖然增加，但運輸方式尚未恢復正常。原油運往實際消費地的過程中，仍會產生額外時間與成本。

透過荷莫茲海峽的原油流量，會因統計方式不同而出現差異。Kpler估計，9月中東產油國經由荷莫茲海峽出口的原油量為每日1280萬桶；但根據油輪位置資訊進行的常規追蹤顯示，航運活動仍大幅受抑。

原因在於，船舶關閉位置訊號進行「暗黑模式」航行，以及船對船轉運，可能無法被常規追蹤充分反映。美國能源資訊署（EIA）表示，若船舶自動識別系統（AIS）訊號遭到操弄或關閉，運輸量統計可能不完整。

沙烏地阿拉伯在葉門胡塞武裝攻擊能源基礎設施後，採取先將原油運往阿曼附近海域，再轉載至大型油輪的方式。與經由荷莫茲海峽直接運輸相比，這一過程需要更多船舶與時間。

路透社報導，隨著船對船轉運的等待隊伍拉長，作業時間已由原本的5至7天增加至約10天。轉運延誤會拉長原油從裝運地運往消費地所需的時間。

蒂姆・沃特勒（Tim Waterer）KCM Trade分析師表示：「海灣地區出口量正在增加，這一點已越來越明顯，但其中相當一部分依賴船對船轉運等替代方式。」他說：「這種方式比正常航行更沒有效率、成本也更高，因此原油價格仍維持在高位。」這表示，除了運輸量本身，實際運輸所需的成本與時間也正影響油價。

國際能源署（IEA）表示，8月經由荷莫茲海峽的原油流量平均為每日760萬桶，較衝突前減少1310萬桶。沙烏地阿拉伯紅海港口與阿拉伯聯合大公國（UAE）富查伊拉港的替代出口，抵銷了部分供應損失，但經由海峽的流量仍低於先前水準。

EIA統計，2026年第二季經由荷莫茲海峽運輸的原油與石油產品為每日490萬桶，與2025年第四季每日2160萬桶相比差距明顯。

不過，Kpler的9月估計值與EIA的第二季統計，基準期間與計算方式不同，不能直接比較。此前也有分析指出，荷莫茲海峽通行量與美國統計的基準存在差異。

荷莫茲海峽是重要海上運輸通道，2025年每日約有2000萬桶原油與石油產品通過。全球海運原油貿易量約25%經過該海峽，其中80%的貨物運往亞洲。

替代輸油管線的剩餘運力估計為每日350萬至550萬桶。若經由海峽的運輸量下降，部分貨物可轉往其他港口與輸油管線，但僅憑目前確認的數據，仍無法判斷整體供應鏈已恢復正常。

荷莫茲海峽運輸量回升，可能部分降低供應短缺疑慮，但轉運等待時間與油輪運費上升，仍會推高原油的實際供應成本。名目運輸量與正常航行尚未一致的情況仍在延續。

因此，油價走勢不僅取決於荷莫茲海峽的運輸量，也將受到轉運方式、油輪運費及紅海替代出口條件影響。