WTGXX一年報酬率低於美國短期國債基準15個基點

智慧樹（WisdomTree）的代幣化貨幣市場基金WTGXX，一年期報酬率低於美國短期國債基準15個基點，顯示區塊鏈金融產品的實際報酬率，仍可能受到管理費與流動性條件影響。

Dune分析指出，智慧樹的「Treasury Money Market Digital Fund」一年期表現落後T-bill基準15個基點。Dune根據發行方公開資料表示，成本與流動性條件可能影響代幣化貨幣市場基金的報酬率。

WTGXX是智慧樹推出的代幣化貨幣市場基金。基金份額的所有權記錄以數位形式登記在區塊鏈上，但正式所有權記錄仍保留在過戶代理機構的帳簿中，結合傳統基金架構與區塊鏈記錄方式。

15個基點相當於0.15個百分點。這並不代表WTGXX從本金中損失15個基點，而是指其一年期報酬率低於同期美國短期國債基準。

管理費是造成報酬率差距的因素之一。提交給美國證券交易委員會（SEC）的智慧樹基金說明書顯示，WTGXX年管理費為0.25%。

基準報酬率通常不會扣除基金成本，因此投資人實際取得的基金報酬率，可能不同於已反映成本的基準連結產品報酬率。

流動性管理也是一項變數。智慧樹表示，該基金的目標是維持資本與流動性。

當投資人集中贖回或申購時，基金的運作方式與成本結構可能發生變化。即使代幣化份額可在區塊鏈上記錄與交易，現金及投資資產仍會產生管理成本。

WTGXX投資於美國短期國債，以及以國債作為抵押品的附買回交易。基金目標是維持每股1美元的資產淨值，但基金說明書也明確指出，WTGXX並非本金與資產淨值均獲保障的銀行存款。

代幣化的優勢在於可運用區塊鏈所有權記錄與交易基礎設施。智慧樹表示，WTGXX提供全天候、每週7天的流動性存取。

不過，即使交易時間延長，傳統貨幣市場基金的成本、投資組合期限與現金持有條件仍然存在。這項分析顯示，產品是否代幣化，並不能單獨決定其報酬率或成本效率。

即使是同樣以國債為基礎的產品，也可能因管理費與流動性管理方式不同，產生與基準之間的差距。投資資產的期限結構與贖回條件，也會影響投資人實際感受到的報酬率。

智慧樹此前曾宣布推動將WTGXX的存取管道與MoonPay平台連結。即使代幣化基金的分銷網絡擴大，投資人仍須 separately確認產品本身的成本與運作條件。

代幣化貨幣市場基金結合區塊鏈記錄與傳統金融產品運作。評估這類產品時，除了交易便利性，也應一併檢視管理費、流動性管理、投資資產期限與資產淨值條件。

WTGXX報酬率落後15個基點，成為評估代幣化金融產品表現時，不能只看是否採用區塊鏈的一項案例。