地址標籤擴大40倍後，Visa調整交易量下降但交易筆數減少不到2%

Visa($V)的穩定幣調整交易量下降，但目前沒有證據顯示實際支付使用量同步減少。主要原因是地址標籤與非經濟活動篩選器擴大後，更多大額自動化交易被排除在調整指標之外。

Visa Onchain Analytics於9月18日更新資料，將分析使用的地址標籤集合從約1500萬個擴大至約6億個。調整交易量的定義維持不變，但系統辨識並排除更多交易所、智能合約、機器人、橋接、鑄造與銷毀等非經濟活動。

Visa Onchain Analytics的變更紀錄顯示，調整後的交易筆數降幅不到2%。這表示地址分類範圍大幅擴大，但整體交易次數的變化有限。

Visa以Solana(SOL)為例指出，一個自動化程式透過數千個一次性錢包，反覆轉移同一種穩定幣。這類交易可能以較少筆數移動大額資金，因此排除後，美元計價交易量可能大幅下降，但對總交易筆數的影響有限。

這次調整凸顯交易量與交易筆數需要分開解讀。交易量代表移動的美元金額，交易筆數則代表交易發生的次數。若少數大額交易推高整體交易量，篩除這些交易後，可能只會出現交易量明顯下降。

Visa將穩定幣活動分為支付、去中心化金融（DeFi）、中心化交易所、投資與交易、價值儲存、短期路由及基礎設施等類別。同樣的交易量，若包含的活動不同，所代表的意義也可能不同。

Visa的交易方法論會將符合調整交易條件且金額低於250美元的交易，另列為「零售規模」交易。不過，僅憑這項分類，無法確認交易一定用於商店支付或個人間購買。

若要判斷實際支付使用量，仍需單獨擷取支付類別，並以相同標準比較更新前後數據。此次更新並未公開以相同標準計算的前後美元交易量，或各支付類別的比較數據。

由於缺乏適用相同期間與篩選條件的資料，各區塊鏈排名是否出現變化也難以判斷。資料分類標準改變時，應先確認哪些交易被納入或排除，再解讀數值絕對大小。

國際清算銀行（BIS）分析了以太幣(ETH)上2025年發生的泰達幣(USDT)、USD Coin(USDC)與PayPal USD(PYUSD)相關1億4100萬筆交易，以及5億9300萬筆事件日誌。BIS在研究報告中表示，約60%的轉帳事件發生於多階段複雜交易之中。

轉帳事件是記錄在單筆區塊鏈交易中的個別代幣移動紀錄。若將每個事件都視為獨立支付，可能高估實際經濟活動，因此解讀交易量是否等同支付規模時，也必須檢視交易結構。

不同區塊鏈的使用目的也不相同。BIS分析指出，以太坊的穩定幣活動與智能合約互動關聯較密切；TRON(TRX)則更接近發生在智能合約之外的持有活動。

這表示即使是同一種穩定幣，在不同區塊鏈上也可能發揮支付、交易、抵押或價值儲存等不同功能。若要直接比較各區塊鏈的交易量，必須確認統計機構、基準日與篩選條件是否一致。

TokenPost先前報導Visa Onchain Analytics調整交易量與USD Coin占比時，也曾說明調整交易量會排除機器人交易及重複內部轉移，以觀察更接近實際支付與結算的資金流。此次更新則顯示，該指標仍會受到地址分類與排除標準影響。

對於評估穩定幣使用擴大情況的台灣投資人與支付業者而言，除了整體交易量，也有必要同步檢視各支付類別的數據與交易筆數。此次資料更新確認Visa強化地址識別與篩選機制，排除更多大額路由及自動化活動；至於實際支付使用量是否改變，仍須等待相同標準的資料公布後才能判斷。