235EH/s比特幣算力閒置 重啟恐推升挖礦難度

比特幣（BTC）挖礦設備約有235EH/s目前處於閒置狀態，這是市場最新的估算結果。分析指出，若這些閒置設備重新啟動，網路難度可能隨之上升，使每台設備的挖礦收益下滑。

礦業數據平台Luxor於8日發布的報告中指出，全球ASIC挖礦總算力約為1150EH/s，實際運作中的算力則約為915EH/s。兩者之間相差235EH/s，約占整體設備容量的20%。

Luxor將閒置設備分為四類：獲利能力較低的設備、因電力削減而停機的設備、運輸中的設備，以及維修中的設備。不過報告並未公開各類別的具體規模，因此這項數字尚難直接視為挖礦業「投降」的訊號。

挖礦獲利能力在8月下半月出現改善。以美元計算的「哈希價格」（hashprice）從8月初的每PH/s每日31.63美元，於月底上升至39.33美元，漲幅達24.4%。同期比特幣價格也從62889美元上漲到78312美元，漲幅為24.5%。

哈希價格是指單位算力在一天內預期可賺取的收益。收益雖有回升，但並非所有設備都已跨過損益平衡點。

以能源效率介於每太哈希25至38焦耳（J/TH）之間、效率較差的設備為例，其8月平均能源哈希價格約為每兆瓦時45美元，低於網路平均電力成本估算值48美元。整個8月僅有11天的哈希價格高於這一門檻，占31天中的少數。

美國德州的季節性電力削減，也是造成算力閒置的原因之一。德州電網運營機構ERCOT實施的「4CP」制度，以6月至9月每月用電高峰的15分鐘區段作為輸電費用計算基準，大型用電企業因此有動機在該時段降低用電量。

隨著9月最後一個用電高峰時段結束，礦業公司為避開夏季高峰輸電費而削減算力的動機，可能一直要到明年夏天才會再度增強。不過設備是否真正重啟，仍取決於電力合約、現貨電價、設備效率與代管成本等因素。

比特幣網路每產生約2016個區塊便會調整一次挖礦難度，以維持平均每10分鐘生成一個區塊的節奏。當全網算力上升，難度隨之提高，在其他條件不變的情況下，單台設備的預期收益就會下降。

Luxor統計顯示，5日的挖礦難度已上升1.31%。這意味著即便8月的獲利改善讓部分設備重新上線，競爭加劇仍可能再次壓低哈希價格，形成一種循環。

不過，235EH/s的算力不太可能一次性全部回流市場。獲利能力偏低的設備，需要等到比特幣價格上漲或電費下降才具備重啟條件；運輸中或維修中的設備，則要等實體作業完成才能恢復運作。

至於原本轉供人工智慧或高效能運算使用而移出的電力設備，是否也計入這批閒置算力當中，Luxor並未單獨列出數據。因此，將235EH/s全數視為潛在的重啟量，仍有一定局限。

評論：對礦業公司而言，獲利能力回升確實是提升設備開機率的誘因，但若大量設備同時重新上線，競爭加劇可能讓收益再度承壓。挖礦產業能否真正回溫，除了看設備開機量，還需同時觀察電費與網路難度的變化。

礦業公司算力的變化，也可視為觀察電力基礎設施與AI資料中心轉型趨勢的一項指標。此前也曾出現上市礦業公司哈希率下滑被解讀為電力基礎設施市場與AI資料中心市場之間重新評估訊號的案例，顯示挖礦設備是否實際運轉，除了比特幣價格外，也同時受電費與設備效率牽動。

接下來需要持續觀察的指標，包括7天平均雜湊率、後續的難度調整，以及礦業公司對削減或重啟算力的公開揭露。僅憑閒置設備規模，尚難判斷挖礦產業究竟是回溫還是進一步惡化。