50億美元金庫資金未到位 Morpho（MORPHO）固定利率借貸擴展至以太坊(ETH)

去中心化借貸協議Morpho（MORPHO）旗下的固定利率、固定期限借貸協議Midnight正式擴展至以太坊(ETH)。以太坊上已開通以包裝比特幣（WBTC）與Coinbase包裝比特幣（cbBTC）作為抵押品、借出USD Coin（USDC）的市場，不過目前規模約50億美元的Morpho金庫（Vault）資金，尚未導入Midnight。

Midnight新增以太坊市場的消息，由加密媒體The Defiant報導。用戶可將比特幣相關資產WBTC與cbBTC存入作為抵押品借出USDC，也能以出借人身分參與市場。

Midnight的架構與採用浮動利率、開放到期日的既有借貸協議Morpho Blue不同。出借人與借款人須事先議定到期日與利率，再透過市場中撮合的買賣報價完成交易。

Midnight的利率並非由單一公式統一決定。根據Morpho官方文件，出借人與借款人各自提出的單位價格，共同決定剩餘期間的固定利率。至於到期日、抵押資產與各抵押品的風險條件，則在市場開設時就已設定。

Morpho官方文件將Midnight定義為一項非託管式固定利率借貸協議，代表中介機構不會保管用戶資產。其核心運作方式是用戶依自身條件送出報價單，並與對手方報價撮合成交。

此次擴展意味著Midnight支援的網路與抵押資產範圍進一步擴大。Morpho今年7月首度公開Midnight時，是以Base鏈上的cbBTC、USDC市場作為起點。

當時Morpho表示，會在累積足夠的安全驗證與市場營運經驗後，逐步擴大支援的網路與抵押資產。此次新增以太坊市場，被視為這個擴展計畫的其中一步。

不過，以太坊市場開通並不代表Morpho金庫資金會立即轉移過去。截至目前，Morpho金庫的資金運用仍主要集中在採浮動利率的Morpho Blue。

若要將金庫資金分配至Midnight，需要相對應的轉接器（Adapter）與治理程序配合。金庫資金要投入哪個市場，必須另外建立連接機制並經過決策程序。

Morpho從Midnight推出之初，就把金庫資金串接功能列為獨立階段規劃。官方在發布公告中也說明，金庫分配、自動展期（Auto-rollover）與回呼（Callback）等功能，將於初期上線後陸續追加。

因此，規模約50億美元的Morpho金庫資金目前尚未流入Midnight，實際是否分配仍取決於Morpho DAO的決議。

Morpho先前也曾推出將固定利率待撮合資金串接至浮動收益的功能，讓借款訂單成交前的閒置資金也能產生收益，藉此提升固定利率市場中待撮合資金的使用效率。

這項功能的運作方式，是出借人提出固定利率條件後，在訂單成交前，資金會先連結至浮動收益來源；一旦訂單撮合成功，資金便會轉入固定利率借貸交易。

目前Midnight在以太坊上的市場，提供以WBTC與cbBTC為抵押品、借出USDC的固定利率選項。但若要讓大規模金庫資金實際參與，仍有待相關功能上線與DAO作出進一步決議。

接下來值得關注的是，金庫資金分配提案是否會被提出、以及最終的表決結果。即便相關程序啟動，實際資金流入的規模與時間點，仍須等DAO表決結果確定後才能判斷。