86公噸黃金搬遷倫敦 荷蘭央行超前部署危機因應

荷蘭央行(DNB)已將原本存放在美國紐約與加拿大渥太華的約86公噸黃金,轉移至英國倫敦。在地緣政治風險升高之際,這項調度是為了讓黃金準備能在危機時刻更快被動用。

DNB於2日(當地時間)發布的新聞稿指出,今年3月至8月間,已將存放於紐約與渥太華、共約313公噸黃金中的86公噸移至倫敦。

調度後,DNB黃金存放比重出現變化:倫敦占比由18.1%升至32.1%;紐約占比由31.3%降至18.5%;渥太華占比則由19.7%調整為18.5%;荷蘭澤斯特(Zeist)倉庫占比維持30.8%不變。

DNB說明,將黃金準備更平均地分散存放於荷蘭、英國與北美,有助於分散風險。存放在英格蘭銀行(Bank of England)倫敦金庫的黃金符合國際交易標準,危機發生時能更快變現運用。

DNB總裁奧拉夫·斯萊彭(Olaf Sleijpen)表示:「這次調度提升了黃金準備的交易便利性。」他接著說:「我們希望永遠用不到這批黃金,但強化韌性與應變能力仍有必要。」在他看來,黃金是應對極端系統性風險的「信任之錨」。評論人士指出,這樣的表態凸顯央行對地緣政治與金融市場不確定性升高的警覺。

央行持有的黃金準備通常被歸類為外匯存底的一部分。平時黃金能提升資產可信度,危機時則可作為擔保品與交易工具,因此存放地點與變現能力向來受到央行同步管理。

倫敦是國際黃金交易的核心市場之一。DNB提高倫敦存放比重,不只是單純更換保管地點,更被視為把資產配置到日後需要出售或作為擔保品時更容易操作的地方。

這次調度同時運用實體運輸與買賣兩種方式。DNB先在紐約賣出約59公噸黃金,再於倫敦買入符合國際市場標準的黃金;另外,美國與加拿大合計逾27公噸黃金以實體方式運至澤斯特,同等規模的黃金再由澤斯特轉運至倫敦。

DNB表示,這種做法有助於分散大規模黃金搬運伴隨的風險,同時提高成本效益,也因為不需重新熔鑄金磚,有利於維持準備資產的品質。

整體黃金持有規模並未改變。截至2025年底,DNB黃金準備為612.4公噸,估值達722億歐元,DNB表示這批黃金屬於官方外匯存底的一部分。

此次決定顯示,黃金的流動性與存放地點再度成為央行準備資產政策的重要變數。這並非增加黃金持有量,而是調整同一批資產該放在哪個轄區與市場。

近來各國央行的討論也持續聚焦於危機時刻真正能發揮作用的流動性機制。本刊此前曾報導央行最後貸款人角色與流動性機制的爭論。

對投資人而言,這項調度與其說是黃金價格走勢的訊號,不如說反映央行準備資產操作方式的變化。地緣政治緊張與金融市場不確定性升高時,央行不僅關注持有規模,存放地點、變現能力與法律管轄權同樣是必須一併考量的因素。

DNB強調,這次調度並非以動用黃金為前提,而是著眼於危機因應與提升交易便利性所做的決定。整個轉移作業於今年3月至8月完成。