赫卡忒能源估值12億美元 SPAC掛牌時程延至2027年第一季

美國能源開發商赫卡忒能源（Hecate Energy）透過SPAC合併方式掛牌上市，交易完成的預估時程已延至2027年第一季初。此次交易的「上市前企業價值」（pre-money valuation）訂為12億美元，預計掛牌代碼為HCTE。

赫卡忒能源與SPAC公司EGH收購公司（EGH Acquisition Corp.，代號：EGHA）在28日發布的聲明中表示，既有的企業合併案仍持續推進，先前與貸款機構相關的法律與文件爭議，以及相關訴訟已經解決。交易能否完成，仍取決於EGH股東的同意，以及一般慣例成交條件是否達成。

這筆交易的核心目標，是讓赫卡忒能源轉型為納斯達克（Nasdaq）上市公司。赫卡忒能源長期在美國開發公用事業規模的能源園區組合，項目涵蓋太陽能、電池儲能、風力與熱力發電等領域。

根據公司提供給投資人的資料，赫卡忒能源成立於2012年，目前已建成並進入營運階段的專案超過5GW，已出售的專案規模超過12GW，開發中的專案儲備則超過47GW。能源園區開發商通常需要同時協調用電需求方、電網、土地、許可審批與長期售電合約，因此開發週期長，資金壓力也相對沉重。

這筆交易最初規劃的時程其實更快。EGH向美國證券交易委員會（SEC）提交、於1月22日發布的聲明中，原先預估交易將於2026年年中完成。

當時EGH的信託帳戶被說明最多可提供1.55億美元，用於支應赫卡忒能源的能源園區開發、EGH股東贖回及交易相關費用。所謂SPAC合併，是指未上市公司透過與已上市的特殊目的收購公司合併，藉此間接掛牌交易的方式。

不過，EGH截至3月31日的10-Q申報文件，將德拉瓦州（Delaware）的訴訟列為變數。文件指出，該訴訟導致美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）尚未能開始對赫卡忒能源財務報表進行審計，交易完成時程恐怕難以早於2026年第四季。

28日的聲明，等於是首度對外宣布這項法律爭議已經解決。不過，法律問題落幕，並不直接等同於合併程序隨即完成。

赫卡忒能源同時表示，公司正與潛在的中期投資人洽談追加募資。公司說明，這筆資金有望用於支援「去SPAC化」（de-SPAC）流程、強化財務結構，以及推進專案儲備的開發工作。

目前最終的投資條件或募資規模尚未對外公布。這部分僅屬於公司揭露的洽談階段內容，並非已經確定的募資結果。

赫卡忒能源執行長克里斯·布林傑（Chris Bullinger）在聲明中表示：「這個階段能有正面結果，再次證明了我們平台與財務結構的優勢。」這句話反映的是公司對自身進展的正面解讀。EGH執行長德魯·利普舍（Drew Lipsher）也評論指出，赫卡忒能源正在為進軍公開市場做準備。

以上兩則發言，都屬於交易雙方自身的立場表態。魯米納資本管理（Lumina Capital Management）與新能源資本（New Energy Capital）也發表了類似看法，認為這項專案儲備符合大型用電需求、資料中心與超大規模運算業者（hyperscaler）的需求，但這類說法與獨立第三方的評估仍有性質上的差異，須加以區分。

機構持股狀況也部分曝光。AQR資本管理（AQR Capital Management）於8月12日向SEC提交的Schedule 13G修正申報顯示，截至6月30日，該機構持有EGH的A類普通股735,031股，持股比例為4.74%。

赫卡忒能源推動上市的舉動，可視為鎖定資料中心與大型用電需求的能源基礎設施開發商，嘗試打通公開資本市場管道的一個案例。本刊此前也曾報導，資料中心用電需求正帶動電網與能源基礎設施投資的討論升溫。

接下來仍待完成的程序，包括EGH股東同意、監理審查，以及一般慣例成交條件的達成。公司目前提出的最新預估完成時程，是2027年第一季初。