SanDisk目標價砍至1875美元 瑞穗證券評等不變

「SanDisk（SNDK）」的目標價遭「瑞穗證券」（Mizuho Securities）下修至1875美元，較先前的1900美元略降，但投資評等維持不變。這波調整正值2026年記憶體股大漲之後，市場重新檢視「記憶體」類股的波動與估值。

根據Watcher Guru的報導，瑞穗證券董事總經理維杰·拉克什（Vijay Rakesh）於25日（當地時間）在給客戶的報告中，將SanDisk目標價下調至1875美元，降幅為25美元。

Watcher Guru報導指出，SanDisk股價在2026年以來已上漲450%，8月一度呈現區間整理，本週則下跌約4.3%。該報導並提到，SanDisk目前股價約落在1500美元上下。

此次調整被市場解讀為股價大漲後的估值修正，而非公司出現單一利空。「NAND快閃記憶體」價格上漲與「人工智慧(AI)」資料中心對儲存裝置的需求，先前一路推升股價，如今部分記憶體股則出現短期回檔。

NAND快閃記憶體是一種斷電後仍能保留資料的儲存型半導體。AI資料中心需要儲存大量資料並快速讀取,因此對高效能儲存裝置的需求也隨之增加。

SanDisk是一家以NAND快閃記憶體與儲存裝置為主要業務的半導體公司。對台灣投資人而言，SanDisk也常被拿來與SK海力士（SK Hynix）、美光科技（Micron Technology，代號：MU）等記憶體股相互比較。

不過，Watcher Guru報導中提到的投資報酬率案例並未納入本文，目標價僅是分析師在特定時間點的估算，並不保證實際股價走勢。

SanDisk於5日公布2026會計年度第4季財報，營收為89.7億美元，一般公認會計原則（GAAP）淨利為69億美元。單季營收較上一季成長51%。

公司說明，營收成長中約三分之一來自出貨量增加，約三分之二來自價格上漲，顯示記憶體價格回升直接反映在財報上。

全年財報同樣大幅成長。2026會計年度營收達202.5億美元，較去年同期成長175%。

SanDisk表示，資料中心部門營收成長437%。產品組合轉向高附加價值客戶群、加上價格上漲，也是營收成長的原因之一。

公司於13日的投資人日資料中提到，2027會計年度約有50%的位元出貨量、2028會計年度約三分之二的位元出貨量已透過新事業模式合約鎖定。本刊此前已報導，SanDisk的長期合約已將2028年出貨量涵蓋比例擴大至三分之二。

長期合約被視為降低記憶體產業價格波動的機制，但實際獲利穩定度仍將取決於未來的出貨量與價格條件。

SanDisk同一份資料中提出2028至2030會計年度營收成長率目標，落在10%中後段，非一般公認會計原則（Non-GAAP）毛利率目標約80%，營業利益率目標約75%。

這些數字是公司在投資人日資料中提出的長期財務模型。本刊此前報導，SanDisk公布2028至2030會計年度長期財務目標後，高盛（Goldman Sachs）維持2200美元目標價不變。

瑞穗證券此次調整顯示，儘管AI儲存裝置需求前景仍在，但股價大漲後，市場正重新檢視目標價的計算基礎。記憶體價格與長期合約出貨量對財報的實際影響程度，預期將在下一次財報與公司公告中進一步確認。