Circle(CRCL)股價收跌2.29%至89.91美元　美系大型銀行推動代幣化存款計畫

美國穩定幣發行商Circle(CRCL)股價26日在紐約股市收盤下跌2.29%，報89.91美元。同一時間，美國多家大型銀行把鏈上結算與代幣化存款基礎建設正式搬上檯面，市場也重新評估USDC在其中面對的競爭格局。

財經數據平台StockAnalysis根據S&P Global Market Intelligence資料統計，Circle當天在紐約證券交易所以89.91美元收盤，盤中最低價為87.02美元，成交量達1506萬2364股。台灣時間27日下午5時21分盤後交易時段，股價回升至92.39美元。

股價走弱的背景之一，是市場對銀行業推出「數位美元」的可能性有所顧慮。根據華爾街日報報導，美國多家銀行正重新評估自行發行穩定幣的可能性。不過就目前已正式公布的銀行業計畫來看，內容較接近代幣化存款結算網路，而非公開發行的穩定幣。

清算所(The Clearing House)5日宣布一項名為「鏈上貨幣」的倡議，摩根大通(JPMorgan Chase)、美國銀行(Bank of America)、富國銀行(Wells Fargo)等主要金融機構皆參與其中。這項構想的核心，是將銀行存款代幣化，藉此支援銀行間清算與結算，並把即時支付網路RTP、大額支付系統CHIPS等既有法定貨幣清算網路，與區塊鏈相關活動串接起來。

代幣化存款是把銀行存款轉換成可在區塊鏈環境中移動的形式，這與由發行機構依據儲備資產另行發行的穩定幣，在法律性質上並不相同。銀行業最終選擇哪種模式，也可能改變USDC與泰達幣(USDT)等既有美元穩定幣所面對的競爭環境。

銀行業在這件事上也有自身的利害考量。市場先前就有聲音擔憂，一旦穩定幣提供類似存款利息的報酬結構，銀行存款恐流向數位資產市場。本刊此前也曾報導美國銀行業要求加強限制穩定幣報酬的動向。

Circle並不只滿足於穩定幣發行商的角色，持續加深與傳統金融圈的連結。Circle在5日公布的第2季財報中指出，USDC流通量達733億美元（約2.31兆新台幣），較去年同期成長19%。同一期間，USDC鏈上交易量達14兆8000億美元（約466.2兆新台幣），年增151%。

不過單看流通量數字，還不足以斷定成長趨勢，因為不同鏈上的發行、贖回與機構結算需求會同時發生作用。本刊此前也曾報導市場對USDC流通量增幅的解讀出現分歧。

Circle表示，公司已於7月10日獲得美國通貨監理署(OCC)核准設立全國性信託銀行。公司說明，Circle National Trust成立後，將為Circle及其關係企業提供保管服務，未來也可能承擔USDC儲備金管理的功能。

Circle與傳統金融機構的合作也在擴大。公司持續以紐約梅隆銀行(BNY)、渣打銀行(Standard Chartered)擴大USDC相關服務為由，加強機構端連結。這也是市場出現「銀行不只是競爭對手，也可能在保管、結算、儲備金管理領域成為合作夥伴」這類解讀的背景。

Circle自家打造的區塊鏈Arc，是下一個觀察重點。公司提出的Arc公開主網上線目標日為9月16日，貝萊德(BlackRock)、DTCC、Galaxy、萬事達卡(Mastercard)、MoneyGram、渣打銀行、Visa等機構皆已列入驗證者名單。

評論：華爾街的看法出現分歧。伯恩斯坦(Bernstein)維持140美元目標價與「買進」評等，Susquehanna則將目標價上調至92美元，但維持「中立」評等，反映出市場同時存在「競爭加劇」的疑慮與「機構基礎建設擴張」的期待。

從市場結構來看，公開穩定幣與代幣化存款的用途並非完全相同。USDC遊走於公開區塊鏈上的交易所、支付、DeFi等場域；代幣化存款則被視為銀行存款的延伸，依循既有的監管與清算體系運作。哪一種模式最終能被更廣泛採用，取決於實際使用情境與監管規範內容。

這股趨勢與台灣市場也有關聯，牽動新台幣穩定幣、代幣化證券結算，以及銀行保管業務的討論。台灣業者如何在制度上區分美元穩定幣與銀行存款代幣化模式，將是接下來需要觀察的重點。

銀行業的這一連串動作，恐怕很難單純被解讀為Circle的利空。目前唯一正式確認的時程，是Arc將於9月16日推出公開主網；在此之後，銀行業是否會自行發行穩定幣，以及代幣化存款結算網路的實際使用範圍，都將左右USDC接下來面對的競爭格局。