比特幣(BTC)24小時反彈12%，需求指標同步轉正

比特幣（BTC）擺脫6萬2000至6萬5000美元的箱型整理，24小時內大漲約12%。市場焦點集中在早期大戶的衍生性商品部位，是否與現貨需求同步回溫。

CryptoPotato報導指出，比特幣近幾週在6萬5000美元（約新台幣208萬元）下方整理，維持在6萬2000至6萬5000美元區間。19日下午（當地時間）價格出現急速變動，美國財政部相關措施與白宮加密貨幣活動被視為背景因素，但外界對真正原因看法不一。

CryptoQuant執行長朱基永（Ki Young Ju）20日在X發文表示：「OG鯨魚似乎仍然知道，或者說決定著比特幣牛市何時啟動。」他解釋，上週比特幣在6萬3000美元（約新台幣202萬元）下方的低點區間，透過交易所出現大規模「做多部位」建立，隨後價格才開始變動。

OG鯨魚是加密貨幣業界用語，指從比特幣早期便持有或交易大量部位的大戶投資人。本刊此前曾報導，一名比特幣早期持有者的錢包在沉寂10個月後轉出50枚BTC。相較於單純的錢包轉帳，此次分析聚焦衍生性商品部位與需求指標的變化，性質有所不同。

做多部位是押注價格上漲的衍生性商品交易。永續期貨沒有到期日、可長期持有部位，因此常被視為加密貨幣交易所反映槓桿需求的即時指標。

此次分析的重點並非短期價格，而是「需求指標」本身。朱基永在另一篇貼文中提到，比特幣現貨與永續期貨需求雙雙轉正，是自2025年10月以來首次出現的情況。

他表示，目前規模還不算大，但如果這股趨勢再維持一個月，就有理由認為熊市已經結束。這並非對價格方向的確定性預測，而是在特定需求指標持續的前提下提出的一種解讀。

本月稍早，市場曾出現接近相反的判斷。CoinNess在12日報導，朱基永當時表示，比特幣市場由期貨需求主導，若現貨需求未能跟上，反彈恐難持續。

當時他認為現貨與期貨需求必須同時到位，牛市條件尚未成形。與那時相比，此次現貨與永續期貨需求同步轉正，是明顯不同之處。

大戶囤積動向也在同一時間被觀察到。The Block在5日引述CryptoQuant資料報導，大型持有者正在累積比特幣（BTC）、以太幣（ETH）與瑞波幣（XRP）。

CryptoQuant指出，排除交易所與礦池後的比特幣鯨魚餘額，從2025年12月的約287萬枚增加至約306萬枚。不過這個數字仍低於2025年牛市高點的約323萬枚。

Bitcoin.com News在7月23日報導，朱基永當時指出比特幣現貨需求偏弱，期貨需求也低於先前的反彈階段。一個月前市場仍普遍質疑「期貨主導型反彈」能否延續，如今則出現現貨需求同步改善的解讀。

對投資人而言，現貨與永續期貨是否同步改善，是重要的資金動向訊號。現貨需求反映實際買盤基礎，永續期貨需求則呈現槓桿交易的市場情緒，兩項指標同向變動時，市場解讀往往會隨之改變。

不過，僅憑鯨魚做多部位與需求指標轉向，還不足以斷定牛市重啟。朱基永本人也附加了「需維持一個月」的前提條件。

比特幣此波反彈是否真正反映結構性需求回升，仍須觀察同一批指標能否持續。短線反彈過後，市場焦點將放在現貨需求與永續期貨需求是否維持同一方向。

資料來源：CryptoPotato、CoinNess、The Block、Bitcoin.com News