新聞 
幣種資訊 
關於我們 
比特幣（BTC）現貨與永續合約的資金需求，在2025年10月價格創下歷史高點之後首度同步轉為正值。鏈上數據平台CryptoQuant創辦人分析指出，這股「需求回溫」若能持續一個月，才足以判斷熊市是否真正結束。
CryptoQuant創辦人Ki Young Ju於20日（當地時間）在社群平台X上表示，「比特幣價格在2025年10月創下歷史新高後，現貨與永續合約需求首次同步轉為正值」。他接著說明，「雖然目前回升規模還不算大，但如果這樣的狀況能持續一個月，就能合理判斷熊市已經結束，新一輪多頭週期正式展開」。這段發言的重點不在價格水準本身，而在於「需求結構」出現變化。
現貨需求反映的是投資人實際買入BTC的資金流向，永續合約需求則呈現無到期日的衍生性商品部位方向。永續合約在加密貨幣市場中，向來是槓桿交易與避險資金集中的代表性商品。
若現貨需求疲弱、僅靠合約需求推升反彈，市場容易受短線部位變動牽動；但若兩項需求同步改善，市場結構的解讀就會不同，這也是Ki Young Ju特別強調「同步轉正」的原因。
Ki Young Ju今年4月曾指出，比特幣漲勢當時主要由期貨市場帶動，鏈上現貨需求則呈現淨減少。他當時說明，即使美國比特幣現貨ETF持續有資金流入、Strategy(MSTR)也持續加碼買進，現貨需求依然疲弱。
他在7月同樣提到現貨需求走弱、期貨需求居於上風的情況。這次的發言則是在相同判斷基準下，點出情勢出現的變化——比特幣在2025年10月創高之後，現貨與永續合約需求首度同時翻正。
本刊此前也曾報導，比特幣鏈上需求今年首度轉為正值，但仍未能完全吸收新增的挖礦供應量（相關報導：https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/393201）。當時現貨與永續合約需求的30天合計為10,883枚BTC，是今年以來的最高水準，但仍低於估算的新增供應量。
需求指標轉正，並不代表就能斷定價格走勢。Ki Young Ju自己也強調，目前回升規模仍不大，並將判斷條件限定在「須持續一個月」。
對投資人而言，這番發言的意義比較接近市場結構的健檢報告，而非短線操作訊號。比特幣在各地交易所，向來被視為牽動整體加密貨幣市場情緒的指標資產。
接下來要觀察的重點，是現貨與永續合約需求能否同步維持正值，以及回升規模是否持續擴大。Ki Young Ju提出的「熊市結束」判斷，也是在這項條件成立之後才可能成立。
留言 0