持有227萬美元MSTR股票 沙烏地系銀行公佈

沙烏地阿拉伯政府關聯度極高的「海灣國際銀行」（Gulf International Bank），被查出持有比特幣（BTC）儲備策略上市公司Strategy（原MicroStrategy，股票代號：MSTR）A類普通股1萬9842股，以目前市值估算約227萬美元。

根據BitcoinTreasuries.NET的資料，於20日彙整的數據顯示海灣國際銀行持有上述Strategy股票部位。Strategy為那斯達克上市公司，A類普通股的股票代號為MSTR。

海灣國際銀行在自家股東資料中揭露，沙烏地阿拉伯「公共投資基金」（PIF）持有97.226%股權，科威特投資局、卡達控股、巴林穆姆塔拉卡特（Mumtalakat）、阿曼投資局，以及阿拉伯聯合大公國財政部則持有少數股權。

不過這次揭露並不代表沙烏地阿拉伯政府直接買進比特幣。由於這是一家政府持股比重極高的金融機構，透過美國上市公司間接持有BTC相關資產的案例，因此才引起市場關注。

Strategy是以企業資產儲備比特幣聞名的代表性上市公司。BitcoinTreasuries.NET將Strategy列為所有上市公司中持有BTC數量最多的企業，目前頁面顯示其持倉量達84萬3775枚BTC。

不過持有Strategy股票和直接持有BTC現貨並不相同。Strategy股價同時反映公司軟體事業、資本募集結構、所持BTC的價值，以及投資人願意支付的溢價等多重因素。

Strategy在向美國證券交易委員會（SEC）提交的2025年度報告中指出，公司A類普通股在那斯達克全球精選市場（Nasdaq Global Select Market）以MSTR代號交易。同一份報告也提到，公司的比特幣持有政策以及上市證券價格，都可能受比特幣價格波動、資本募集環境與監管情勢影響。

機構投資人不直接買進BTC現貨，而是透過持有相關上市公司股票來間接曝險的做法，先前已有觀察案例。本刊此前已報導過，部分機構投資人除了直接買進現貨之外，也透過持有比特幣儲備企業股票，取得BTC相關的間接曝險。

涉及主權基金或公共資金的持股案例，解讀上需要更謹慎。銀行或資產管理公司持有的上市股票部位，並不完全等同於最終股東本身的直接投資意願。

MSTR本身的性質，也讓投資判斷變得更複雜。本刊此前曾指出，MSTR並不等同於直接持有比特幣現貨，其股價會因股票發行、特別股與可轉換公司債結構、市場流動性，以及投資人溢價等因素，而出現與BTC現貨不同的走勢。

評論：對讀者而言，這起揭露顯示中東主權基金體系下的金融機構，即使不直接持有加密貨幣，也可能透過持有相關上市股票，形成有限度的間接曝險。不過以目前公開的資料，還難以判斷227萬美元部位，在海灣國際銀行整體美股投資組合中占比多少。

這項揭露是否代表實際投資判斷，或未來會進一步擴大持股規模，仍需要更多資料佐證。目前可以確認的內容，僅是海灣國際銀行持有Strategy股票1萬9842股，市值約227萬美元。