比特幣(BTC)重返7.15萬美元 獲利了結賣壓成反彈試金石

比特幣(BTC)20日一度衝上7萬1507美元，是6月初以來首度重返7萬美元關卡。買盤帶動價格走高，但鏈上數據同時顯示「獲利了結」壓力升溫，新增買盤能否吸收賣壓，成為這波反彈能否延續的關鍵。

根據華爾街日報報導，BTC於20日上午一度觸及7萬1507美元。MarketWatch同日報導指出，BTC上漲4.2%，來到7萬1288美元。

這波反彈出現在美國財政部擴大長天期公債回購、加上白宮加密貨幣相關活動預期升溫之際。MarketWatch指出，長天期公債買回擴大有助壓低長天期利率，市場也將此與加密貨幣市場「流動性寬鬆」預期連結。

長天期利率下滑通常有利於風險資產評價。不過加密貨幣價格同時受交易所供需、衍生品部位與鏈上實現損益牽動，單一變數難以斷定走勢方向。

衍生品市場指標顯示，信心程度不如價格漲幅強烈。CryptoQuant分析師Axel Adler Jr.於19日發布的比特幣晨間簡報中指出，過去48小時、以6小時為單位觀察的「淨主動買方成交量震盪指標」在48筆觀測中有35筆為正值，平均為+2.93%。

同一期間，以6小時為單位的未平倉量變化在48筆中有31筆為負值，平均為-0.30%。未平倉量代表尚未平倉的衍生品部位總額，若隨價格上漲同步增加，通常被視為新一輪槓桿部位正在堆疊的訊號。

Adler形容買盤佔優、未平倉量卻同步下滑的結構「具建設性，但尚未確認新一輪上攻動能」。這意味著本波漲勢可能更接近現貨買盤進場或既有部位平倉，而非槓桿擴張推動。

鏈上指標同時透露獲利了結壓力。CryptoQuant的「淨已實現損益」指標反映市場參與者實際確認的獲利與虧損淨額，數值越高，代表想要落袋為安的賣壓越大。

AMBCrypto報導指出，BTC「淨已實現損益」7天短期移動平均線正在走高。該媒體並提到，若已實現獲利與虧損持續擴大，而買盤未能完全吸收，恐對後續漲勢形成阻力。

現貨資金流向同樣不能單純視為看漲訊號。AMBCrypto引用CoinGlass數據報導，BTC最近30天現貨淨流入達5億5663萬美元。

淨流入代表流入交易所的數量大於流出量。一般而言，交易所流入增加會被解讀為可售賣壓上升，但實際價格影響仍取決於現貨需求與訂單簿吸收能力。

這段期間BTC價格仍走高的事實顯示，單看流入量無法斷定價格方向。若新買盤能持續消化交易所流入與獲利了結賣壓，價格有機會撐住；但若吸收力減弱，漲勢步調可能放緩。

選擇權市場的態度則更為謹慎。The Block於12日報導，選擇權市場中，針對6萬美元「下檔保護」的成本，高於7萬美元「上檔看漲」部位的成本。換言之，在價格重返7萬美元之前，部分市場資金仍偏向防守下跌風險，而非押注上漲。

本媒此前也曾報導7萬美元履約價買權需求與現貨價格之間的落差。當時選擇權市場特定價位的資金集中，同樣未必直接轉化為現貨買盤。

整體而言，這波比特幣反彈是買盤帶動與總體流動性預期共同作用的結果。不過，隨著未平倉量下滑、已實現獲利同步增加，後續漲勢能否延續，仍須觀察現貨需求與衍生品部位變化再做判斷。