國民年金延後再平衡 官方否認涉地方選舉爭議

南韓國民年金因暫緩調整國內股票投資比重（即「再平衡」）而遭質疑與6月地方選舉時間點有關，對此鄭銀慶(정은경) 南韓保健福祉部部長與金聖柱(김성주) 國民年金公團理事長19日出面否認，強調決策與政治時程無關。

據韓聯Infomax(연합인포맥스)報導，趙培淑(조배숙) 國民力量黨籍國會議員19日在國會保健福祉委員會全體會議上，追問國民年金將國內股票再平衡延後至6月底的背景。趙培淑指出，在波動性較大的行情中，國民年金原本應分階段進行再平衡，延後的時間點卻恰好與6月地方選舉重疊。

趙培淑質詢時表示：「行情波動大的時候，國民年金應該分階段進行再平衡，卻延後到6月底才做」「我認為是因為6月有地方選舉」。她同時提出了國民年金投資虧損的責任問題。

對此，金聖柱回應：「這是基金運用委員會考量運作原則後做出的決定」。鄭銀慶部長也說明，基金運用委員會是由參保人、受益人等多方代表共同參與決策的組織結構。

兩人的說明重點在於，延後再平衡的判斷依據是市場波動性與基金運用原則，而非政治時程。國民年金基金運用委員會是負責制定國民年金基金運用大方向與資產配置原則的決策機構。

爭議焦點在於，當國內股票投資比重需要調整到目標範圍、可能得賣出股票時，選擇延後處理是否恰當。所謂再平衡，是指股票、債券等資產比重偏離既定範圍時，重新調整回目標水準的程序。

保健福祉部5月28日公布的政策資料顯示，基金運用委員會已將2026年國內股票目標比重從14.9%上調至20.8%。委員會1月26日曾考量國內股市波動性偏大，決定在策略性資產配置(SAA)偏離允許範圍時，暫時延後再平衡。

5月會議則決定，自再平衡延後結束的6月底起，開始適用新的目標比重。換言之，國內股票目標比重上調後，延後結束後所適用的基準也一併調整。

鄭銀慶部長說明，今年1月國內股票比重急遽上升、市場波動性又大，當時判斷並不容易。她表示，若把2018年制定的再平衡規則機械式套用在目前的基金規模上，委員們判斷恐怕會對收益性與穩定性造成問題。

金聖柱理事長也說明，韓國綜合股價指數(KOSPI)一年內大幅上漲，究竟是結構性變化、還是半導體帶動的暫時性因素，當時難以判斷。他表示：「與其立即做出決定，不如先觀察6個月」。

對於6月底恢復再平衡的時間點，官方立場是這與既有的資產配置程序相連結。金聖柱說明，國民年金每年5月底會確定為期5年的中期資產配置計畫，並自7月起開始適用，這是既有慣例。

國民年金的再平衡動向向來與南韓國內股市供需連動，備受市場關注。本報先前也曾報導國民年金7月重啟國內股票再平衡後出現淨買超走勢。

此後，南韓交易所(KRX)統計顯示，7月以後年金基金資金集中流向SK海力士(000660)。不過交易所依投資人類型劃分的交易動向中，「年金基金」項目並非僅指國民年金單獨交易，而是整體被歸類為年金基金的交易總和。

基金運用委員會的調整方式是，暫時擴大國內股票的策略性資產配置(SAA)允許範圍，並縮小每日最大再平衡規模。由於SAA允許範圍可能影響基金運用業務與金融市場穩定，官方並未公開具體數值。

保健福祉部表示，將於今年底重新檢視SAA允許範圍。這起再平衡延後爭議，牽涉基金運用原則、國內股市供需與政治時程疑慮等多重面向，預料國會後續仍會持續討論。