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美國大型科技公司的AI基礎建設「帳外承諾」合計約達3兆美元。分析指出，這筆帳面外的長期合約義務規模已超過公開資本支出，未來恐加重企業現金流負擔。
《華爾街日報》17日綜合Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、甲骨文(Oracle)、輝達(NVDA)、博通(AVGO)、SpaceX、超微(AMD)等9家企業的財報附註後做出上述分析。其中尚未啟動的租賃承諾約1兆2000億美元，採購承諾約1兆9000億美元。
同一期間，這些企業公開揭露的資本支出僅約6000億美元。這代表AI資料中心、晶片、電力與雲端運算容量的爭奪，已從單純的資本支出，擴大成長期合約與會計附註層面的問題。
值得留意的是，並非所有承諾都會立即反映在資產負債表上的負債。依現行會計準則，若租賃尚未開始、或產品服務尚未交付，這類義務通常不會列入資產負債表。
Meta旗下的Hyperion資料中心被視為代表性案例。《華爾街日報》說明，這座資料中心採4年租期、2029年才開始啟用，並附帶最長20年的續約選擇權，初期租賃承諾金額為123億美元。
《金融時報》根據最新公告報導，Alphabet的採購承諾已在2026年第2季增加至8110億美元，其中多數與技術基礎設施及能源服務合約有關，部分合約期限甚至長達2054年。
Meta的採購承諾同樣攀升至3493億1000萬美元。《金融時報》指出，這筆金額與第三方雲端運算容量、伺服器、網路基礎設施、資料中心，以及Reality Labs消費性硬體相關合約有關。
本刊此前曾報導大型科技業者的AI採購承諾已突破1兆5000億美元，這次統計除了採購承諾外，也把尚未啟動的租賃合約一併納入計算，讓帳外負擔的規模顯得更加龐大。
路透8月4日報導，微軟、Meta、甲骨文、亞馬遜、Alphabet五家公司尚未啟動的租賃未來應付金額約達1兆900億美元，接近帳面認列租賃負債的4倍。
資金籌措方式也出現變化。路透8月6日整理指出，大型科技業者正透過發行公司債與增資籌措AI基礎建設投資資金，同一份資料預估今年這些企業的合計支出可能突破7300億美元。
甲骨文的壓力最為明顯。甲骨文2026財年待完成履約義務（RPO）達6380億美元，同期自由現金流卻虧損237億美元。公司表示，2027財年計畫透過發行公司債與增資，籌措約400億美元資金。
長期承諾若能配合AI需求持續成長，可視為超前部署基礎設施的手段；反之，一旦需求轉換為營收的速度不如預期，固定成本與融資費用恐將率先攀升。
不過，各家企業揭露數字的分類基準與揭露方式並不相同。尚未啟動的租賃、採購承諾、能源合約與保證性義務並未採用統一標準加總，因此3兆美元這個數字，與其視為精確即時的負債總額，不如視為衡量AI基礎建設承諾規模的綜合指標。
這起事件並非直接牽動加密貨幣價格、代幣發行或鏈上數據的議題。不過，AI資料中心、晶片與電力合約被綁進長期承諾後，資本市場與科技股估值同樣承受壓力的結構已然浮現。
後續值得觀察的指標包括各公司的資本支出、自由現金流、新發行公司債，以及租賃附註的變化。AI需求是否足以撐起這些承諾，預料將在下一輪財報與現金流數據中見真章。
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