美股Q2混合獲利成長47.4% AI資金集中效應浮現

美國大型股第二季獲利改善，加上輝達(NVDA)持有SpaceX股權的消息曝光，讓人工智慧(AI)相關投資話題重新回到市場焦點。不過若扣除Alphabet(GOOGL，Google母公司)與亞馬遜(AMZN)的一次性獲利貢獻，整體指數的獲利改善幅度明顯縮小。

根據FactSet 7月31日公布的統計，S&P500成分股中已有61%公布第二季財報，其中86%每股盈餘(EPS)優於市場預期，整體獲利較預估值高出31.4%。

FactSet說明，若這項數字在財報季結束後獲得確認，將是2008年開始統計以來最高的獲利優於預期幅度。以目前公開資料計算的混合獲利成長率(blended earnings growth)達47.4%，為2021年第二季以來最高。

這波獲利改善主要來自少數大型股的貢獻。扣除Alphabet與亞馬遜的一次性獲利後，S&P500第二季獲利優於預期的幅度會從31.4%降至9.2%，混合獲利成長率也會從47.4%降至28.8%。

FactSet指出，Alphabet第二季一般公認會計原則(GAAP)每股盈餘中，含有980億美元的獲利貢獻。亞馬遜的GAAP每股盈餘中，則包含與Anthropic投資相關、稅前非營業其他收益534億美元。

混合獲利成長率是同時反映已公布財報企業實際數字與尚未公布企業預估值的指標。財報季進行到一半時，這項數字能快速呈現指數整體獲利走向，但也容易被一兩檔大型股的一次性因素大幅牽動。

AI帶動獲利成長的效應，目前看來還沒有廣泛擴散。財經媒體Barron's引述高盛(Goldman Sachs)美股策略師班·施奈德(Ben Snider)的報告指出，S&P500年增EPS成長率統計為31%，其中AI基礎建設相關個股就貢獻了大約一半。

同一份報告顯示，S&P500中位數企業第二季EPS成長率為14%。也就是說，AI基礎建設相關企業拉高了指數整體獲利，但與一般企業的獲利成長幅度仍有落差。

AI效應是否已經反映在營收與生產力上，目前看法也不一致。資料顯示，明確提到AI實際提升生產力的企業僅占11%，進一步將此與獲利改善連結的企業更只有2%。這顯示AI投資從成本轉化為獲利的速度，因企業而異，差距不小。

這波趨勢也與本站先前報導的S&P500成分股第二季獲利成長情況相互呼應。當時的獲利改善被認為與美國經濟韌性、AI帶動的獲利能力提升有關，而這次的統計資料則更清楚點出，其中部分大型股與AI基礎建設相關個股的貢獻格外突出。

輝達持有SpaceX股權的消息，也被視為同一脈絡下的觀察指標。財經媒體MarketWatch引述監管申報文件報導，輝達截至6月底持有約1.23億股SpaceX股票，市值約210億美元。

申報文件顯示，Alphabet截至6月30日持有SpaceX 7.2%股權。相關報導也提到，沙烏地阿拉伯主權財富基金持有的SpaceX股權價值約263億美元。

SpaceX股權被視為AI相關資金從晶片銷售延伸至策略投資與基礎建設的案例之一。不過，僅憑目前公開的數字，還難以判斷這對輝達獲利會帶來多大影響，股權估值也會隨SpaceX股價與後續申報而變動。

市場反應並非單向。資料顯示，相關報導曝光後，SpaceX股價上漲4.45%，輝達股價則小幅走弱。公開社群平台上關於SpaceX的討論量增加，但投資氣氛整體仍偏保守。

接下來要觀察的是SpaceX股票的解禁時程。Barron's報導指出，SpaceX股票將於8月20日面臨新一輪解禁。市場後續要確認的重點，將是解禁後的流通量與相關申報內容。