質押賺251.2萬美元 現金僅364.7萬美元

索拉纳公司（Solana Company，代號HSDT）2026年第二季靠索拉纳（Solana，SOL）質押賺進251萬2000美元收益，但截至6月30日，公司帳上現金與約當現金卻只有364萬7000美元。

索拉纳公司於14日（當地時間）公布的2026年第二季財報中表示，當季營收為252萬6000美元，淨損達3025萬6000美元。營收當中，251萬2000美元來自質押收益，其餘1萬4000美元為其他收入。

財報顯示，公司第二季共獲得3萬1200枚SOL獎勵，且全數自動再質押。換句話說，帳面上雖然認列了「營收」，但這筆收益並未直接轉換成可用來支付薪資與一般管理費用的美元現金。

收益與現金流之間的落差，主要反映在成本項目上。第二季一般管理費用高達1111萬6000美元，毛利則為244萬9000美元。雖然大部分營收最終轉化為毛利，但營運費用與數位資產相關虧損，仍讓淨損進一步擴大。

同一份財報中，索拉纳公司也宣布已完成攜帶式神經調節刺激器（PoNS）醫療器材業務的出售。這筆交易認列了680萬美元的資遣相關費用，同時將出售PoNS業務所得的306萬5000美元利益，列為業外收入。

公司表示，此舉等於將原有的醫療器材業務從成本結構中移除。在退出醫療器材、轉向數位資產財務策略的過程中，一次性費用與出售利益同時反映在財報上。

營運資金也透過發行新股補強。索拉纳公司於4月27日簽署一項註冊直接發行協議，以每股2.60美元的價格增發307萬6922股普通股。

根據公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K文件，這次增發預計淨募集資金約790萬美元，用途包括加碼累積索拉纳、補充營運資金、一般企業用途及業務擴張。

這樣的財務結構，凸顯了以質押為核心的資產配置策略的優勢與侷限。持有資產確實能創造收益，但若獎勵自動進入再質押，公司就必須另外準備美元現金來支應日常營運開銷。

類似情況在第一季就已出現。索拉纳公司第一季10-Q文件顯示，362萬1000美元營收中，有341萬7000美元來自質押收益，且部分SOL出售所得被用於庫藏股買回與營運支出。

公司營收重心早已轉向索拉纳質押，但資金運用仍需同時仰賴資產出售與股票增發。本社先前報導的索拉纳公司第二季淨損擴大，同樣揭露了這份財報背後的財務壓力。

索拉纳公司在第二季財報中，列出多項營運亮點，包括在東京建置機構級驗證節點叢集、擴大亞太地區基礎建設、與吉托基金會（Jito Foundation）展開合作，以及與哈薩克阿拉塔烏市（Alatau City）簽署合作備忘錄。這顯示公司並非單純持有資產的財務公司，而是同時經營驗證節點、質押與顧問業務的複合模式。

質押是指將代幣委託給區塊鏈網路進行驗證，藉此換取獎勵的機制。上市公司若將其納入財務策略，理論上能從持有資產中創造收益，但獎勵資產的價格波動與變現時機，都會直接影響損益與流動性。

截至6月30日，索拉纳公司總資產為1億7605萬4000美元，其中現金及約當現金為364萬7000美元，流動數位資產為2100萬美元，長期數位資產及相關曝險部位則為1億4730萬美元。

根據第一季10-Q文件，公司持有的質押SOL在網路上須經過2至3天的解鎖期限制。也就是說，即使產生質押收益，也無法立即變現為現金，這也提醒外界解讀這份財報時，須將「質押營收」與「可動用的營運現金」分開看待。

查證來源：Solana Company第二季財報公告、Solana Company第一季10-Q、Solana Company註冊直接發行8-K文件、CryptoSlate原文報導