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比特幣(BTC)「表面需求」指標傳出好消息,但市場還不能鬆一口氣。這項用來衡量新增供給是否被市場消化的指標,近期雖從深度負值明顯收斂,卻仍卡在負值區間,顯示長期持有者的「吸收力」尚不足以完全承接新增供給。
根據 BlockBeats 的報導,加密貨幣數據平台CryptoQuant分析師Darkfost於15日發布報告指出,比特幣表面需求目前為負3.2萬枚。他表示,今年6月初比特幣進入新一輪箱型區間時,這項數字曾一度低至負27.2萬枚。
「表面需求」指標的計算方式,是以新挖出的比特幣數量,減去一年以上未曾移動的供給量。當數值轉正,代表長期持有性質的「累積」力道大於新增供給;若維持負值,則意味著市場吸收新供給的力道仍顯不足。
從數字變化看,負27.2萬枚收斂到負3.2萬枚,方向上確實是改善。不過指標至今仍未突破零軸,還不能就此斷定需求已經回穩。Darkfost同時提到,2026年2月與5月也曾出現類似的收斂走勢,但隨後需求動能再度轉弱,值得留意是否重演。
Darkfost進一步分析,平均挖礦產出下滑,也可能是這次數字改善的原因之一。若全網算力走低,新增產出隨之減少,依「表面需求」的計算公式,負值幅度自然會跟著收斂。換句話說,這波改善未必單純來自買盤累積增加,也可能摻雜供給端減少的因素。
本站此前也曾報導,現貨交易量與美國現貨ETF資金流向同樣顯示需求動能放緩的訊號,與這次表面需求指標呈現的方向大致一致。
評論來看,這項指標對投資人的意義,與其說是短線價格訊號,不如說是觀察市場結構的參考指標。比特幣現貨需求、長期持有者動向與挖礦供給變化,是否朝同一方向靠攏,才是判斷「累積」是否真正轉強的關鍵。就目前公開數字而言,還很難說結構性買盤已經完全消化新增供給。
整體而言,比特幣表面需求雖有改善,結論仍偏保留。下一個觀察重點,是這項指標能否真正翻正,或者會不會像2月與5月一樣,在收斂之後再度轉弱。
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