營收增158%仍虧1.48億美元 海芙數位科技2026財年財報揭曉

海芙數位科技(HIVE Digital Technologies，代號HIVE)公布2026財年營收成長158%，卻仍虧損1億4,844萬8,000美元。比特幣(BTC)開採規模持續擴大，但開採難度攀升與電力成本增加，壓縮了獲利空間。

海芙於6月2日公布財報，指出2026財年全年營收達2億9,779萬1,000美元，較去年同期成長158%。第4季營收為7,181萬6,000美元，GAAP淨損為7,634萬美元。

值得留意的是，部分外部摘要曾將這份財報誤傳為2027財年第1季表現不佳。但根據公司官方財報發布與美國證券交易委員會(SEC)10-K申報文件，目前可確認的最新數字仍是2026財年第4季與全年業績。截至8月14日，尚未見到2027財年第1季實際業績的正式公佈。

第4季調整後每股虧損為0.28美元。美聯社(AP)報導，據扎克斯投資研究(Zacks Investment Research)彙整的3位分析師平均預估值，每股虧損原本預期為0.21美元。營收同樣不如預期，實際7,180萬美元低於市場預估的7,680萬美元。

根據SEC 10-K申報文件，第4季挖礦營收為6,717萬4,000美元，高性能運算(HPC)營收為464萬2,000美元。以全年計算，挖礦營收為2億7,826萬9,000美元，HPC營收則為1,952萬2,000美元。

評論：單看數字，海芙的營收結構仍以比特幣挖礦為核心。公司雖持續擴大人工智慧(AI)基礎設施業務，但目前反映在正式財報中的HPC營收，仍只是挖礦營收的輔助項目。

挖礦業務的壓力在第4季數字中更為明顯。10-K申報顯示，第4季比特幣平均價格降至7萬6,476美元，網路開採難度則升至140.7T。電力成本也隨之攀升，第4季達4,530萬美元，全年累計則來到1億5,830萬美元。

比特幣挖礦企業的損益，通常會隨設備算力、電力單價、網路難度與比特幣價格大幅波動。即使使用相同設備，只要網路難度上升，能挖到的比特幣就會減少；電力成本一旦走高，營收成長也未必能轉化為獲利。

海芙正透過旗下BUZZ HPC擴大人工智慧基礎設施業務。公司在財報發布時表示，截至財年末，HPC合約的年度經常性收入(ARR)為3,500萬美元。不過，ARR目標與AI「超級工廠(gigafactory)」計畫屬於公司提出的規劃性說法，應與已確認的正式營收數字分開看待。

HPC指的是高性能運算，涵蓋人工智慧模型訓練與推論所需的GPU伺服器、資料中心基礎設施等。挖礦企業跨足HPC業務的趨勢，普遍被視為是嘗試將既有的電力與資料中心資產，接上其他需求端的作法。

TokenPost先前曾報導，海芙分季報告延遲提交的背後，與瑞典加值稅(VAT)認定爭議有關。

市場反應則並未一面倒。據Stocktwits系報導，財報公布後海芙股價在早盤一度下跌約3%。與此同時，散戶情緒卻從「看漲(bullish)」轉為「極度看漲(extremely bullish)」。

這份財報顯示，即使挖礦企業正將業務重心逐步擴展至人工智慧基礎設施，既有挖礦業務的獲利表現仍是影響損益的關鍵變數。營收成長與轉型期待同時出現，但成本結構與挖礦環境仍限制了獲利空間。

海芙下一次財報公布時，市場除了關注營收與損益，HPC營收占比的變化也將成為比較重點。2027財年第1季的實際業績，需等公司正式發布財報與SEC申報文件後才能確認。