比特幣評估損184億日圓 Metaplanet(3350)上半年轉虧

Metaplanet（3350）今年上半年繳出營業利益，但反映「比特幣」（BTC）評估損之後，淨損益轉為虧損。外媒報導的「2,030萬美元利益」指的其實是營業利益，並非淨利。

Metaplanet於8月13日在公司官方公告頁面，公布截至2026年12月會計年度第2季（上半年）決算說明資料、半年報、比特幣評估損相關公告，以及第2季決算摘要。根據CoinGape報導，公司上半年營收為49.44億日圓，營業利益33.31億日圓（約2,030萬美元），淨損則達1,827.74億日圓。

比特幣評估損金額為1,842.97億日圓。營業層面雖然獲利，但持有BTC價格下跌所產生的會計評估損，拖累了最終損益。

評論　這次財報顯示，檢視「比特幣國庫」企業的損益時，需要把營業利益與淨損益分開來看。即使公司並未出售比特幣，日本會計準則下的評估損仍可能直接影響損益表。

Metaplanet的「比特幣收益」業務，是透過選擇權權利金與相關交易損益創造收入的結構。公司在7月2日公告中指出，該業務第2季營收為17.47億日圓，上半年累計營收為47.17億日圓。

同一份公告中，12個月累計營收寫為113.964億日圓。不過這項數字是比特幣收益業務的單獨統計，並非上半年合併財報數字，不應與合併營收混為一談。

公司持有的BTC數量也持續增加。Metaplanet在7月2日的另一份公告中表示，已追加取得2,823枚BTC，使截至6月30日的總持有量增加至43,000枚。

平均取得價格為每枚BTC 1,271萬2,055日圓，總取得金額為358.86億日圓。相較於上一季（第1季）末的40,177枚，第2季持有規模明顯擴大。

第1季也出現類似結構。Metaplanet在2026年5月13日的公告中表示，第1季營收30.80億日圓、營業利益22.67億日圓，但當期淨損高達1,144.93億日圓。

公司當時也將比特幣價格下跌造成的評估損，列為淨損的主要原因。進入上半年後，由於持有量進一步增加，價格波動對財報造成的影響也隨之放大。

評論　比特幣國庫是企業以BTC取代現金或短期金融商品，作為主要儲備資產的財務策略。資產價格上漲時，對財報與市場評價可能有利；但價格下跌時，即使沒有實際現金流出，評估損仍可能大幅反映在帳面上。

因此在解讀財報時，有必要把營業活動產生的收益，與持有資產的評估損益分開檢視。即使選擇權權利金收入增加，只要BTC評估損金額更大，淨損益仍可能轉為虧損。

crypto.news在7月2日的報導指出，Metaplanet持續擴大BTC持有量，但比特幣收益業務的營收與加碼速度，仍是需要一併觀察的變數。報導同時檢視了以BTC為基礎的獲利模式的擴張性，以及評估損與股權稀釋負擔。

對投資人而言，這也不只是一起海外企業財報個案。大量持有比特幣的上市公司，即使沒有現金流出的評估損，淨損益仍可能出現較大波動，而持有量變化與是否實際出售，需要分開確認。

Metaplanet案例顯示，比特幣持有量擴大、以選擇權為基礎的收益，以及會計評估損，三者可能同時出現在同一份財報中。公司的比特幣國庫模式，未來仍將隨持有量、資金來源結構與評估損認列方式而變化，財報波動性也可能隨之改變。