MUFG啟動日本公債附買回鏈上實證 探索即時結算可行性

三菱UFJ金融集團(MUFG)宣布啟動一項概念驗證(PoC)，嘗試在區塊鏈上處理「日本公債附買回交易」（repo），把公債「權利移轉」與「數位貨幣結算」整合在同一流程中，目標是縮短附買回交易的結算時間。

根據MUFG的公告，這次實證由三菱UFJ摩根士丹利證券、三菱UFJ信託銀行、三菱UFJ銀行，攜手Digital Asset與Progmat共同進行，將利用專為機構金融打造的區塊鏈基礎設施Canton Network，展開日本公債鏈上附買回交易的概念驗證。

附買回交易是以證券為擔保，借入並償還短期資金的交易模式。日本公債因信用評等與流動性俱佳，長期被日本境內外市場參與者當作擔保資產使用。

傳統結算方式通常需要一至三個工作天，MUFG這次實證則聚焦於評估「即時結算」與「全天候24小時結算」的可行性，重點是檢視能否減少因結算延遲而被鎖住的擔保品與現金部位。

此次實證範圍分為兩大部分：一是日本公債與數位貨幣之間的鏈上「款券同步交割」(DvP)，二是把附買回交易整個生命週期都以鏈上方式實現。所謂DvP，是指證券交付與款項支付同步完成，藉此降低單方先付款或先交券的結算風險。

MUFG表示，將在維持公債現行法律性質不變的前提下，研究把帳戶管理機構的公債振替帳簿與區塊鏈串接的可行方案。至於結算工具，目前討論的方向包括「代幣化存款」與「穩定幣」。

在附買回交易生命週期的鏈上實作階段，將採用瑞士鏈上金融基礎設施公司Secured Finance AG的借貸協議，透過智能合約把有擔保的資金交易自動化。

這項計畫延續了MUFG稍早推動的日本公債區塊鏈結算方案，當時MUFG已著手研究把公債權利移轉與款項支付在鏈上串接的做法。這次公告則進一步明確了實證參與機構、Canton Network的應用範圍，以及附買回交易自動化的具體架構，顯示日本公債結算實驗正從單純的權利移轉驗證，擴大到機構間的擔保金融交易。

今年4月，日本證券結算所(JSCC)已聯手瑞穗金融集團、野村控股與Digital Asset，利用Canton Network展開日本公債數位擔保管理實證，探討跨越多家帳戶管理機構的權利移轉與帳簿更新，能否以區塊鏈處理，並從法律與實務層面進行檢視。

MUFG這次的實證，同樣被納入日本金融廳「結算高度化計畫」支持的一系列實驗當中。日本金融廳近年持續與業界合作，研究如何運用數位貨幣與區塊鏈技術，提升傳統金融資產的結算流程。

海外市場方面，把公債與數位結算網路串接的嘗試其實已有先例。據CoinDesk報導，摩根大通(JPM)旗下Kinexys網路自2020年起，即提供美國公債盤中附買回交易服務。

對台灣讀者而言，這則新聞值得留意的重點在於，「穩定幣」與「代幣化存款」正被討論用作公債附買回等機構金融交易的結算工具，而不只是單純的支付手段。不過，日本公債鏈上附買回最終能否走向實際商轉服務，以及是否會對其他市場的金融基礎設施帶來影響，都還有待後續觀察確認。

MUFG表示，將持續與相關主管機關、日本境內外金融機構及摩根士丹利協商，推進這項實證並邁向社會實裝。