放空比重34%驟降至11%　SpaceX股價一週反彈41%

「SpaceX」（$SPCX）的「放空比重」上週一度衝上34%高點，12日（當地時間）已降至約11%。股價也從8月3日低點反彈約41%，投資人重新聚焦這家火箭與衛星巨頭的股權結構變化。

根據CNBC報導，放空分析機構「S3 Partners」統計顯示，SpaceX的放空未平倉部位已降至公開流通股數的約11%。促成比重下滑的原因有兩個：一是看空投資人陸續回補平倉，二是首波大規模「禁售期」（lock-up）解除，使流通股數大幅增加。

放空比重的計算方式，是把放空未平倉股數除以市場上可交易的股數。換句話說，即使放空部位沒有明顯減少，只要禁售解除讓分母（流通股數）變大，比重同樣會被稀釋走低。

6日當天，約9.11億股禁售期屆滿股票開始可自由交易，規模一舉超越SpaceX上市時釋出的6.39億股，多出2.72億股，讓上市初期流通股數有限的局面出現明顯轉變。此次解禁股數約占公司總發行股數的7%。

S3 Partners預測分析部門董事總經理伊霍爾·杜薩尼夫斯基（Ihor Dusaniwsky）表示：「想放空的投資人，手上的『子彈』已經打得差不多了，畢竟單一筆交易能投入的資金終究有限。」這番話意味著放空族群目前正處於「收手清倉」階段，而非持續加碼新部位。

12日SpaceX股價上漲11%，收在148美元（約新台幣4,660元）附近，較首次公開發行（IPO）價135美元（約新台幣4,250元）高出約一成。

股價其實在第一季財報公布後一度走弱。SpaceX坦言資本支出已超過營收的兩倍，市場開始擔憂這家火箭與衛星企業擴張所需的龐大資金壓力。

股價下滑加上流通籌碼稀少，一度將放空比重推升至上週的34%高點。隨後禁售解除釋出更多可交易股數，部分放空投資人選擇回補，比重才隨之滑落至約11%。

放空是先借股票賣出、待股價下跌後再低價買回賺取價差的交易策略。一旦股價走勢與預期相反、持續上漲，放空方為了控制虧損，往往必須回補買進，這個「軋空」過程反而可能對正在上漲的股價形成額外的買盤壓力。

市場人士也認為，這波反彈過程中，放空部位的回補確實可能放大了漲幅。不過由於流通股數擴大本身就會機械性地拉低比重，因此無法把放空比重的下滑全部歸因於部位平倉。

禁售解除雖然讓員工與早期投資人有了賣股機會，但可交易的籌碼不代表會立刻全數湧入市場，實際供需影響仍要看這些股東是否賣出、賣出量有多大而定。

流通股數增加，其實也給放空投資人帶來新的操作空間——可借入的股票變多，一旦市場再度轉向看空情緒，日後要重新建立放空部位反而會更容易。

SpaceX的股價走勢，某種程度上也反映出市場對美國成長股與民間太空、衛星產業的風險偏好。不過目前並沒有資料顯示，這波籌碼面變化與加密貨幣市場之間存在直接關聯。

根據公開說明書，8月20日還將有3.19億股陸續解禁上市；9月與10月也各自安排了規模相近、約7億股的禁售解除計畫。