馬拉松7.5億美元貸款曝光 抵押1.875萬枚比特幣(BTC)

馬拉松數位控股(MARA)公佈,旗下以「比特幣(BTC)」1萬8750枚作為擔保品的貸款本金總計達7.5億美元。這筆新增資金將用於一般營運目的,以及人工智慧(AI)與電力基礎設施的擴張計畫。

根據Marsbit的報導,於12日(當地時間)引述馬拉松數位控股最新一季向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件指出,公司兩筆以比特幣為擔保的貸款皆已全數提領完畢,貸款內容同時包含既有信用額度的重新調整部分與新增借款金額。

具體來看,Coinbase Credit(Coinbase旗下貸款服務)提供的貸款,由既有的1.5億美元信用額度重新調整,加上新增的3億美元資金組成;另一家貸方Two Prime Lending則另外提供3億美元。

這兩筆貸款的綜合資金成本約為7.56%,到期日多數落在2028年8月。本社先前報導馬拉松數位控股新增實際借款金額為6億美元。

這次公佈的7.5億美元,是把既有1.5億美元信用額度重新調整部分也一併計入後的貸款本金總額。6億美元的新增借款與7.5億美元貸款本金總額之間的差異,來自統計範圍不同所致。

作為擔保品的1萬8750枚比特幣,在交易完成當下的評估價值約為12億美元,擔保品價值約為貸款本金的1.6倍。

若比特幣價格下跌,使擔保比例低於合約約定水準,馬拉松數位控股可能被要求追加擔保品;若無法滿足追加擔保要求,質押的比特幣就有可能遭到清算。

「比特幣抵押貸款」的架構,是把持有的比特幣做擔保、借入現金。這種方式讓企業不必立即出售資產就能取得流動性,但在價格下跌時期,追加擔保與強制清算的壓力也會隨之升高。

馬拉松數位控股並未只是單純持有比特幣,而是同時採取出售與抵押借款雙軌並行的策略。該公司2026年上半年出售2萬3093枚比特幣,套現16億美元。

此次透過抵押貸款取得的新增資金,將用於一般企業用途,以及支援收購Long Ridge Energy & Power。這筆收購交易的企業價值約為15億美元。

Long Ridge Energy & Power在美國俄亥俄州擁有一座預估裝置容量505MW的天然氣發電廠,收購標的還包含超過1600英畝的工業用地。

馬拉松數位控股計劃將這塊土地開發成比特幣挖礦、人工智慧與高效能運算(HPC)基礎設施的重要據點,構想是把發電資產與運算設施結合,將業務版圖擴展到數位基礎設施領域。

一般而言,比特幣礦業公司通常透過出售挖礦所得的比特幣,來籌措營運資金與設備投資。若改以持有的比特幣作為擔保品借款,雖然可以在不增發新股的情況下取得現金,但同時也得承擔債務成本與比特幣價格波動的雙重風險。

收購Long Ridge Energy & Power仍須經過監管機關核准與一般交易完成條件。馬拉松數位控股表示,交易完成後將把發電廠與工業用地投入比特幣挖礦、AI與HPC基礎設施用途。