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以太幣(ETH)在幣安(Binance)平台上的「淨未實現損益」（NUPL）指標降至約-0.35，落入過去幾次主要價格低點曾出現的同一區間。這項數字反映幣安上相關持倉的未實現虧損正持續累積。
CryptoQuant分析師MorenoDV_於12日發文指出，以太幣NUPL已跌至歷史上多次與主要價格低點重疊的水準。TechFlow同日引述了這項分析。
NUPL是一項鏈上指標，用來呈現特定持有者群體的未實現損益狀態。數值高於0代表該群體平均處於未實現獲利，低於0則代表處於未實現虧損。
目前-0.35的讀數，意味著幣安上相關以太幣持倉整體陷入較深的帳面虧損區間。不過交易所別的NUPL僅反映該平台上可追蹤的持倉，須與以太幣整體市場的損益狀態分開解讀。
類似水準曾出現在2019年底、2020年3月，以及2022年多次探底階段，也出現在近期的回檔過程中。MorenoDV_分析指出，在這類區間中，賣壓往往已大幅釋放，體質較弱的持有者也多半已出場，之後進一步下跌的壓力可能減弱。
但與過去低點區間重疊，並不代表價格已真正見底。過去幾個週期中，也曾出現NUPL首度進入該區間後，市場再度測試低點或持續下探的情況。
NUPL能呈現持有者的平均損益狀態，卻無法直接指出價格反轉的時間點或跌幅。這也是為何必須同時觀察虧損累積程度、實際賣壓與後續價格走勢的原因。
本報先前報導，比特幣(BTC)新進持有者的NUPL已接近損益兩平點。當時的分析比較了不同持有期間的損益回復速度，而此次分析則聚焦於幣安平台上以太幣持倉的虧損狀態。
MorenoDV_分析指出，若未來NUPL出現反彈，且以太幣價格能守住近期低點，將強化「階段性築底」的判斷；反之，若NUPL持續惡化並出現價格新低，則代表市場出清過程尚未結束。
目前的指標顯示，以太幣持有者的虧損壓力已明顯累積。至於是否真正見底，仍須觀察NUPL能否反彈，並確認近期價格低點是否守得住。
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