300美元目標價不變 大摩：SpaceX估值可望因AI題材重估

摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)將SpaceX($SPCX)目標股價維持在300美元，並維持「加碼」投資評等。相較於既有的太空事業，大摩這次把焦點放在人工智慧(AI)業務的擴張潛力上。

根據CNBC報導，大摩分析師亞當·喬納斯(Adam Jonas)於11日(當地時間)在報告中提出上述看法。300美元的目標價，比SpaceX前一交易日收盤價133.29美元高出逾一倍。

喬納斯在報告中表示：「隨著投資人取得更多關於Cursor與AI模型Grok整合可能性的線索，股價有望顯著上漲。」這是大摩內部的分析判斷，認為Cursor與Grok若能結合，可能為SpaceX的企業價值帶來加分。

大摩認為，SpaceX後續的估值成長空間，較可能來自AI業務的擴張，而非既有的太空事業。報告把SpaceX今年6月宣布收購的AI編碼新創Cursor，列為關鍵催化劑。

SpaceX在完成內部股權交易後不久，於6月16日同意以約600億美元的股票交易收購Cursor。大摩判斷，這筆交易加上今年稍早與xAI的合併，將強化SpaceX在AI領域的競爭力。

Cursor提供以AI輔助程式撰寫與修改的工具。大摩之所以強調Cursor的企業客戶基礎與營收成長動能，是因為這些成果有機會反映在SpaceX AI業務的估值上。

Grok是xAI開發的AI模型。Cursor與Grok能否整合，被視為觀察SpaceX能否把AI模型、軟體工具與運算基礎設施整合成單一事業體系的重要指標。

SpaceX過去主要靠火箭發射與衛星網路業務成長。如今隨著xAI與Cursor相繼加入，市場該把SpaceX單純視為太空企業，還是同時賦予AI基礎設施企業的估值，成為新的判斷標準。

本媒體先前報導，SpaceX的企業價值取決於「星艦(Starship)」發射能力與AI運算業務的執行力。當時伯恩斯坦(Bernstein)提出239美元的目標價，並將星艦發射規模擴大、半導體供應與長期運算需求列為主要風險因素。

兩家券商目標價的落差顯示，市場對AI業務的價值認定與執行可行性評估，可能左右SpaceX股價的計算方式。不過目標股價終究是券商的預估值，並不保證實際股價走勢。

AI業務擴張需要大規模基礎設施與資金投入。SpaceX雖然繳出優於市場預期的財報，但也曾被點出約184億美元的現金消耗疑慮，顯示業務擴張與財務負擔須一併檢視。

股票供需狀況同樣可能影響短期股價。本媒體先前報導，SpaceX約9.12億股股票即將可自由交易流通。即使AI業務評價提升，若同一時間出現大量股票拋售，股價波動仍可能加劇。

大摩分析指出，Cursor的企業客戶基礎與營收成長動能，可能成為SpaceX股價評估的額外催化劑。大摩判斷，目前市場尚未充分反映SpaceX的AI業務價值。

喬納斯表示，交易完成後的幾週內，Cursor相關進展與新AI模型發布等里程碑可能陸續公布。Cursor收購綜效與Grok整合成果能否真正反映在營運數字上，將是後續評價的關鍵基準。