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新世界(004170)今年第2季在百貨公司與主要子公司同步成長帶動下，營業利益較去年同期大增122%。大信證券以全事業部門獲利改善為由，維持新世界目標價100萬韓元。
大信證券12日在報告中指出，新世界目標價維持原有的100萬韓元，投資意見同樣維持「買進」。需留意的是，目標價與投資意見僅屬大信證券的分析看法。
大信證券研究員柳政炫（Yoo Jeong-hyeon）表示：「公司全事業部門都受惠於入境旅客增加與高匯率環境。」他解釋，這波獲利回升不只出現在百貨公司本業，連主要子公司的表現也同步好轉，回升範圍明顯擴大。
新世界第2季營收為3兆1414億韓元，較去年同期成長8%；營業利益為1671億韓元，年增122%。
與金融資訊業者FnGuide彙整的證券商預估平均值相比，這次營業利益高出9.5%。本刊先前已報導，新世界第2季營業利益優於市場預期。
從事業部門來看，百貨公司營收為2兆170億韓元，年增15.5%；營業利益為1088億韓元，較去年同期增加379億韓元。
新世界國際（신세계인터내셔날）營收為2916億韓元，年增15.1%；營業利益由虧轉盈，達70億韓元。
新世界中央（신세계센트럴）營收為1087億韓元，營業利益為149億韓元，分別較去年同期成長12.8%與增加51億韓元。
新世界Casa（신세계까사）營收為1192億韓元，年增104.5%；營業利益同樣由虧轉盈，達24億韓元。
柳研究員表示：「除了百貨公司維持高成長之外，免稅店與新世界國際的獲利也大幅改善，新世界中央與新世界Casa的營業利益規模同樣出現一次明顯的躍升。」他強調，這波獲利改善並非集中在單一事業部門。
他進一步分析：「相較於競爭對手常因子公司表現不佳而稀釋百貨本業的好成績，新世界則是子公司獲利改善與百貨本業相加，帶動整體業績出現加乘效果。」他將百貨本業與子公司獲利同步改善，視為與競爭對手最大的差異點。
百貨公司屬於租金、人事費用、門市營運成本等固定支出占比偏高的產業。當營收成長時，固定成本負擔相對降低，容易出現獲利增幅擴大的「營運槓桿」效果。
今年上半年，外國觀光客湧入的旗艦門市同樣是帶動百貨業績改善的主力。樂天、新世界、現代百貨三家業者上半年百貨事業部門營業利益，較去年同期增加39.7%至59.4%不等。
新世界百貨7月同店銷售成長率達15%。所謂同店銷售成長率，是排除新開門市後，僅比較既有門市銷售變化的指標。
柳研究員表示：「即便8月家電銷售需求較6、7月的高成長有所降溫，整體銷售仍維持良好增長走勢。」他認為，第2季以來同店銷售的成長趨勢仍在延續。
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