170多款衍生品上線　Coinbase英國散戶排除在外

Coinbase(COIN)將針對英國專業客戶，分階段推出170多款期貨、永續合約與選擇權，一般英國散戶並不在此次衍生性商品服務的適用範圍內。

Coinbase於11日表示，將依序提供以加密貨幣、大宗商品、股票與外匯為標的資產的合約，交易可全天24小時進行，最高槓桿倍數為50倍。

此次推出距離Coinbase於7月7日在英國取得MiFID投資服務許可，僅一個多月時間。當時公司表示，透過該許可，未來可提供衍生性商品與股票交易服務。

取得許可與推出商品屬於兩個不同階段。7月的公告，是Coinbase在英國提供投資服務所打下的監管基礎，而此次公告，則是在此基礎上實際擴大商品陣容的後續步驟。

Coinbase國際交易所(Coinbase International Exchange)明確指出，英國相關說明僅適用於「投資專業人士」。其英國使用條款也載明，以加密資產為標的的上市期貨、永續合約與ETF份額，依英國金融行為監管局(FCA)規定，僅提供給專業客戶。

因此，此次推出並不能視為Coinbase向所有用戶開放了英國衍生性商品市場。本刊此前也曾報導，Coinbase擴大英國衍生性商品服務時，一般散戶被排除在外。

FCA的「選擇性專業客戶」分類，與一般散戶客戶有所區隔。申請者須先接受金融商品交易經驗與知識評估，並在交易頻率、投資組合規模等三項標準中，至少符合兩項。

量化標準包括：過去四個季度內，在相關市場平均每季交易10次以上，或金融商品投資組合規模超過50萬歐元等。這並非Coinbase另行制定的門檻,而是FCA適用於一般客戶分類的既有標準。

一旦被歸類為專業客戶，可使用的商品範圍雖然擴大，但受到的監管保障水準可能隨之降低。Coinbase的條款也載明，專業客戶不會獲得與一般客戶相同程度的保障。

在費用與手續費資訊揭露、適合性評估、申訴處理與消費者保護機制方面，兩者也可能存在差異。由於可運用較高槓桿，衍生性商品本身損益波動幅度較大的特性,也需一併納入考量。

期貨是約定在特定時點、以事先議定價格交易標的資產的合約；永續合約則是沒有到期日、設計上追蹤標的資產價格的衍生性商品；選擇權則是以特定條件買賣資產的權利交易。

Coinbase將此次商品擴大定位為「Everything Exchange」策略的一環，構想是不侷限於加密貨幣現貨交易，而是把股票、衍生性商品與支付功能整合進單一帳戶。

官方公告中提及170多款合約，但Coinbase國際交易所的介紹頁面則顯示180多個市場。由於合約數與市場數的統計方式不同，此次推出規模仍以公告中明示的170多款合約為準較為合適。

Coinbase預計未來數月內將分階段推出相關商品，正式的資格審核標準、可交易的完整清單與詳細時程，將於推出過程中陸續確定。