91億美元AI合約簽署 Riot業務轉型受考驗

Riot Platforms(RIOT)傳出與Anthropic簽署一份為期20年的合約,將供應191MW的運算容量。據悉合約總值達91億美元,若所有展延選擇權全數行使,金額最高可攀升至161億美元。

根據《Barron's》報導,Riot Platforms已同意將美國德州洛克戴爾(Rockdale)園區的資料中心容量提供給Anthropic。《Investopedia》則指出,相關運算容量將分階段供應至2028年6月,合約到期日為2048年6月。

這次簽約可視為本站先前報導的91億美元AI基礎設施租賃合約之延伸。雖然合約對象與規模相同,但當時交易對象並未正式公開,是彭博社(Bloomberg)率先報導對象為Anthropic。

Riot Platforms在持續比特幣(BTC)挖礦的同時,也不斷擴大人工智慧(AI)與高效能運算(HPC)資料中心的租賃業務。公司把原本具備電力與散熱設備的挖礦場址,轉型為高密度運算用途,藉此換取長期租賃收益。

這波業務轉型,最早可追溯到今年1月與超微半導體(AMD)在洛克戴爾簽下的首份資料中心租賃合約。當時初期供應規模僅25MW,但加計追加選擇權與優先承租權後,潛在容量最高可達200MW。

Riot Platforms先前曾表示,包含洛克戴爾與科西嘉納(Corsicana)在內的電力組合總量達1.7GW。洛克戴爾廠區具備700MW的開發容量,同時運行浸沒式與氣冷兩種散熱系統。

2026年第一季,Riot Platforms營收為1億6720萬美元,其中資料中心業務貢獻3320萬美元。隨著超微半導體行使追加25MW選擇權,洛克戴爾的合約容量也因此擴增至50MW。

資料中心租賃與挖礦業務的獲利結構並不相同,後者容易受比特幣價格與挖礦難度牽動。長期租賃合約雖能提高營收能見度,但企業必須先投入電力、散熱與網路設備,初期資本支出與履約壓力也隨之增加。

Anthropic龐大的運算需求,是這筆合約的另一項背景。Anthropic在5月完成H輪募資,募得650億美元,投後估值達9650億美元。

Anthropic同場公告中提到,截至5月初,年化營收已突破470億美元。稍早之前,該公司也曾公開與Google、博通(AVGO)合作、規模達5GW的新一代張量處理器(TPU)運算容量合約。

「評論」值得留意的是,伴隨這次合約一同流傳的「上漲55%」說法,並非簽約後才出現的新分析。派杰證券(Piper Sandler)在1月14日的報告中,將Riot Platforms目標價設為26美元,而55%的漲幅,是以前一交易日收盤價為基準計算出的潛在空間。

合約消息曝光後,各家分析機構的評價出現分歧。尼德姆(Needham)在7月23日的報告中維持28.50美元目標價;摩根士丹利則在同一時期首次啟動覆蓋,給出36美元的目標價。

「評論」也有分析指出,Riot Platforms股價今年以來已明顯上漲,估值壓力隨之浮現。洛克戴爾的電力轉換、設備建置進度、客戶履約情形,以及資本支出紀律,都可能左右這筆合約最終能否順利轉化為實際獲利。

《Investopedia》報導也重申,相關運算容量供應將分階段進行,直到2028年6月為止。