相關係數降至0.58 比特幣與軟體股走勢出現分化

比特幣（BTC）與美國軟體股的20日滾動相關係數，截至6月1日已降至0.58。這代表市場過去認為兩者同屬科技風險資產、走勢同步的解讀正在減弱。

CoinDesk報導指出，iShares擴大科技-軟體行業ETF（IGV）自4月10日以來已反彈36%，並收復200日均線。同一時間，比特幣的漲勢並未跟上IGV的反彈步伐。

兩者的差距自5月中旬後更加明顯。5月14日以來，IGV上漲約12%，比特幣則下跌約10%。

相關係數是衡量兩項資產價格在一定期間內走勢是否同步的指標。數值越接近1代表方向一致，越接近負1代表走勢相反，越接近0則代表兩者關聯性較弱。

因此0.58並不代表比特幣與軟體股已完全脫鉤。兩者仍呈正相關，但這個數字更像是一個訊號，顯示彼此同步的強度較先前減弱。

IGV是一檔投資軟體企業及部分互動媒體、服務類企業的ETF，市場常用它來觀察美國軟體產業整體走勢，而非單一軟體公司的表現。

根據貝萊德（BlackRock）旗下iShares官方資料，IGV截至7月27日的資產淨值（NAV）為90.88美元，年初至今總報酬率為-14.01%。NAV是基金持有資產扣除負債後，再除以已發行股數所得的數值，可能與市場實際成交價格出現落差。

此次價差背後，市場普遍將原因指向人工智慧（AI）題材帶動的資金重新配置。路透社（Reuters）報導稱，軟體股正試圖擺脫「AI恐衝擊既有業務」的疑慮，展開反彈。

路透社於6月5日報導，在資金轉向AI相關股票與大型首次公開發行（IPO）題材之際，比特幣今年以來表現偏弱。這也被解讀為，即便同屬科技領域，投資人也開始把軟體股與加密貨幣區分開來配置資金。

不過，僅憑短期價差還很難斷定比特幣出現結構性轉變。兩者的交易結構與價格形成因素本就不同，單一區間的相關係數並不足以判斷長期關係。

紐約數位投資集團（NYDIG）在3月6日的報告中分析，認為比特幣與軟體股已結構性地變成同類資產的說法被過度誇大。報告指出，對流動性敏感的風險資產短期內可能同向波動，但比特幣價格仍會受到股市以外的因素影響。

Coinbase機構業務部（Coinbase Institutional）也在2月20日的市場評論中表示，不能僅憑比特幣與IGV曾經同步走勢，就把兩者歸為同一類資產。近期的走勢分歧，與其說是比特幣完全獨立，不如說是投資人資產選擇更趨細緻化的結果。

過去也曾出現過類似程度的相關係數走低區間。CoinDesk提及2023年10月與2024年夏季作為案例，但並未提出支持「歷史會重演」這類推論的最新數據。

對台灣投資人而言，這波變化同樣牽涉資產配置與風險衡量。若只把比特幣視為那斯達克或軟體股的高貝塔資產，很難充分解釋近期的價差；但僅憑0.58這個相關係數，就斷定比特幣已與科技股完全脫鉤，同樣過於武斷。

本媒體先前也曾報導，比特幣相對黃金走弱的區間，也不能直接認定為兩項資產長期分散效果的證明。這次公布的數值同樣只反映截至6月1日的20日價格走勢，要判斷後續關係，仍需要以相同基準計算出的後續相關係數作為依據。