韓央行副總裁俞相大：韓元「方向向下」 外匯市場需強化深度

韓國央行(한국은행)副總裁俞相大（유상대，Yoo Sang-dae）表示，美元兌韓元匯率目前仍處於偏高水準，但中長期來看有望回落並趨於穩定。他強調，要降低匯率波動性，須提高境外投資者對韓元的參與便利性，藉此加厚外匯市場的交易基礎。

俞相大11日在韓國央行別館會議廳舉行的記者會上表示：「雖然不認為匯率會快速下滑，但若要談方向，仍會判斷為向下。」南韓財經通訊社「연합인포맥스」（Yonhap Infomax）報導指出，即將於20日卸任的俞相大當天說明了匯率、貨幣政策方向以及外匯市場結構改革的規劃。

俞相大將去年底至今年初推動匯率走勢的原因，歸結為短期供需與暫時性變數。他說：「從去年底到今年初，比起基本面或中長期因素，暫時性、短期性因素對匯率的影響明顯更大。」

他接著表示：「供需因素的影響力已有所減弱，加上韓國央行升息後經常收支的影響力正在擴大」，並補充道：「內外利差也在收窄，市場對於利差可能進一步縮小已形成預期，政府在匯率市場上也展現出改善意志。」

近期美元兌韓元匯率已回落至1,400韓元出頭，改寫今年以來低點。不過俞相大診斷稱：「就貨幣政策而言，考慮到匯率對進口物價的影響，目前水準仍然偏高。」

他認為，匯率回落能為金融通貨委員會（금통위，韓國央行貨幣政策委員會）的決策留出一定餘裕。他說：「近期匯率下滑，可以為金通委委員們帶來『餘裕』，但1,400韓元區間依然是相當高的水準，對物價而言仍是上行因素。」

在當天記者會舉行之前，首爾債券市場因國際油價上漲與市場對韓國央行發言保持警惕，國債10年期殖利率早盤一度上漲6.5個基點至4.300%。由於匯率與進口物價是判斷貨幣政策走向的重要指標，市場也持續關注俞相大對物價的判斷。

俞相大強調，要降低匯率的結構性波動，須提升韓元市場的「深度」。他解釋，隨著外資大舉流入韓國股債市場，加上境內居民的海外證券投資也不斷增加，外匯市場的基礎須能匹配相應規模的資本流動。

他說：「韓國資本市場已流入相當規模的外資，境內居民的海外投資也大幅增加」，「但資金進出時，外匯市場深度不足，因而帶來了較大的匯率波動。」他接著強調：「有必要提升外匯市場深度、改善市場結構並推動國際化。」

所謂市場深度，是指多元參與者能否依托充足的交易量買賣貨幣。一般而言，交易基礎越厚實，大規模資金流動時越容易吸收對價格的衝擊。

俞相大認為，不僅是實需交易者，各類不同性質的投資者都應參與韓元市場。他說：「哪怕是投機性交易者，只要多元市場參與者能安心地在外匯市場交易，市場深度就會隨之擴大。」

他也提出，應提高境外投資者的便利性，使其能在自身所在時區買賣及借入韓元。俞相大指出，過去在歐美市場交易時段，韓元交易並不容易，並評價稱24小時外匯市場正是為改善這一問題而推出的措施。

韓國央行與外匯當局已允許海外外匯業務授權機構（RFI）直接參與國內外匯市場，並持續推動24小時外匯市場開市與建置境外韓元清算系統。相關措施旨在讓境外也能進行韓元清算與交易，藉此減少海外投資者的交易限制。

俞相大表示，境外無本金交割遠期外匯（NDF）交易轉向實物交割遠期外匯（DF）市場尚需時間。NDF在到期時不交換本金，僅就匯率差額進行結算，DF則須實際交割貨幣完成結算。

他說：「對長期在NDF市場交易的人，突然要求改到DF市場交易，我不認為效果會立刻顯現。」他並表示：「目前制度已經過改善，未來如有需要，仍可持續改進」，並透露韓國央行與外匯當局會持續反映境外投資者在韓元交易方面提出的建議。