比特幣(BTC)第3季上漲11%，現貨ETF資金忽進忽出方向未明

比特幣（BTC）在2026年第3季迄今累計上漲約11%，寫下2021年以來同期最強勁的開局表現。不過，美國現貨比特幣ETF資金持續在流入與流出之間拉鋸，這波漲勢能否延續仍是未知數。

據Bitcoin.com News 10日報導，比特幣本季迄今累計漲幅約11%。由於這波反彈是在上半年疲弱表現後出現，市場仍需更多指標才能判斷後續走勢。

相比之下，2021年第3季比特幣的漲幅曾達25.01%，此次漲幅雖不及當時水準，但已是近年來第3季開局中表現最強的一次。

根據10日查詢的CoinGlass現貨行情，比特幣當時報6萬4449.5美元，24小時漲跌幅為0.32%。儘管本季累計上漲，目前價格仍明顯低於2025年10月創下的高點。

路透社（Reuters）曾報導，比特幣當時（當地時間）一度衝上12萬5835.92美元。以目前價格與該高點相比，跌幅約達49%。

與價格反彈不同，美國現貨比特幣ETF的資金流向並未朝單一方向發展。現貨比特幣ETF是以比特幣價格為標的、在證券市場掛牌交易的商品，其每日淨流入額常被視為觀察機構資金動向的指標。

根據Farside Investors的每日統計，美國現貨比特幣ETF在7月29日淨流入3210萬美元，30日淨流入2億3310萬美元；但到了31日，卻轉為淨流出2億6540萬美元。

再往前追溯，7月23日與24日分別淨流出2億2510萬美元與2億4010萬美元，28日也淨流出4970萬美元，顯示7月底的資金動向呈現流入與流出交替反覆的局面。

因此，這波漲勢很難單純歸因於機構資金的推動。與其說機構資金全面撤出市場，不如說資金正以大進大出的方式持續波動。

Coinbase研究部（Coinbase Research）在7月14日公布的第3季展望中，將加密貨幣市場評為「中立」。報告指出，總體流動性緊縮、美伊緊張情勢，以及上半年現貨比特幣ETF的淨流出，正抵銷鏈上數據初現的回溫訊號。

Bitwise也在7月9日發布的報告中，將2026年第2季形容為加密市場「艱難的一季」。報告指出，現貨比特幣ETF出現掛牌以來最大規模的單季淨流出，鏈上活動、交易量與DeFi資產規模同步下滑。

富達數位資產（Fidelity Digital Assets）7月28日發布的報告則指出，比特幣目前仍徘徊在近期高點下方，現貨ETP（上市交易商品）資金持續流出，總體不確定性亦未消退。報告提到部分指標顯示市場可能處於「累積階段」，但並未斷定底部已經確立。

三家機構的分析都傾向認為，僅憑第3季初的價格上漲，難以判斷市場方向已經轉變，原因在於價格、ETF資金流向與鏈上活動並未朝同一方向移動。

8月的季節性表現同樣無法支持單一結論。根據以CoinGlass數據為基礎的報導，8月的平均報酬率與中位數報酬率，會因統計時間點不同而出現差異。

比特幣第3季漲勢能否延續，仍須觀察現貨ETF資金是否維持淨流入格局，以及總體流動性環境後續如何變化才能判斷。