比特幣(BTC)OTC專業投資人占比衝72% 小額錢包賣壓升溫

比特幣(BTC)熊市氛圍下，市場出現耐人尋味的兩極變化：小額錢包持續呈現「分配」傾向，賣壓明顯；場外交易(OTC)市場卻愈來愈仰賴專業投資人。同一時間，美國現貨比特幣ETF也出現大規模資金流出，顯示光靠專業資金比重提高，還不足以斷定市場買盤已經穩固。

根據Crypto Briefing於4日的報導，避險基金與資產管理公司在2026年上半年，占溫特穆特(Wintermute)場外交易(OTC)平台現貨交易量的比重達到72%，較前一期的61%明顯提高。OTC交易讓大額資產能在交易所報價簿之外完成買賣，藉此降低對市場價格造成的衝擊。

小額錢包則呈現相反走勢。根據CoinDesk引用鏈上數據平台Glassnode的資料，截至3月27日、以30天為基準的「累積趨勢分數」，持有量低於1枚BTC的錢包為0.11，1至10枚BTC的錢包則為0.05。這項指標數值愈接近1代表「累積」傾向愈強，愈接近0則代表「拋售」傾向愈強，顯示持幣量低於10枚BTC的投資人賣壓相對較大。本站先前也曾報導大額錢包持倉量增加、小額錢包持倉量同步減少的趨勢。

比特智(Bitwise)投資長麥特·霍根(Matt Hougan)3月16日表示，比特幣至今仍是一種「非共識型資產」，機構投資人的持有信心相對堅定。他指出，從2024年1月ETF上市到2025年10月，累計淨流入金額約600億美元；儘管其後價格下跌約50%，但截至2026年3月，淨流出金額仍低於100億美元。

不過5、6月的ETF資金流向出現轉變。美國現貨比特幣ETF連續13個交易日淨流出，期間流出金額約44億美元。ETF整體持倉量也較2025年10月高點減少約7.2%，降至127萬7000枚BTC。本站近期也報導過現貨需求降溫之際，ETF與鏈上指標仍一定程度緩解下跌壓力的情況。

摩根大通(JPM)的分析同樣點出機構需求擴大與侷限並存的現象。The Block於1月14日報導，由尼可拉斯·帕尼吉爾佐格魯(Nikolaos Panigirtzoglou)領軍的摩根大通分析師團隊估計，2025年全年數位資產資金流入約1300億美元。團隊認為2026年機構投資人占比可能進一步提高，但也指出2025年的資金流入主要由比特幣(BTC)、以太幣(ETH)ETF與數位資產庫房公司帶動，芝加哥商品交易所(CME)期貨反映的機構需求則不如2024年強勁。

一般散戶的參與熱度同樣降溫。摩根大通研究院(JPMorganChase Institute)在2025年8月發布的報告指出，美國家庭投資加密貨幣的比例持續擴大，但若排除比特幣創新高附近的短期資金流入，採用速度已明顯放緩。報告也顯示，多數家庭無論是直接持有或透過ETF持有的部位規模都不算大。

小額錢包轉向拋售、專業投資人在OTC市場占比提高，顯示比特幣的供需結構正在改變。不過，ETF連續13個交易日淨流出與整體持倉量同步下滑的情況同時存在，因此僅憑專業投資人占比上升，還很難認定市場已經形成穩定的買盤基礎。