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美國知名投資人麥可・貝瑞（Michael Burry）警告，美股一旦進入下跌階段，仰賴「波動率」訊號自動調節部位的量化基金恐引發連鎖式拋售壓力。他也提到，科技股與加密貨幣近期連動性明顯增強，若賣壓擴大，比特幣(BTC)與以太幣(ETH)恐間接受到牽連。
貝瑞於7月31日在他個人付費訂閱制Substack頻道「Cassandra Unchained」發文表示，「近幾天動能配對交易出現大幅拋售、隨後又出現更大幅度的反彈」，促使他決定從波動率角度重新檢視市場。Business Insider報導了貝瑞這項分析，指出波動率導向基金的自動賣盤，可能為股市帶來快速回檔的風險。
貝瑞假設，目前波動率目標基金管理規模約5000億美元，若標普500指數下跌約2.5%，這類基金可能把股票曝險比重從77%下修至約50%左右。他解釋，這波拋售可能進一步觸發其他停損與風險控管策略啟動。所謂「波動率目標策略」，是指市場波動加劇時降低風險資產曝險、波動趨緩時再重新加碼的操作模式。
動能股與半導體股被貝瑞點名為凸顯這種結構性風險的例子。7月31日，貝萊德(BlackRock)旗下安碩(iShares) MSCI美國動能因子ETF（MTUM）淨值為299.60美元，52週交易區間介於230.79美元至345.47美元之間。這檔追蹤美股中價格動能相對強勢個股的商品，同日資訊科技類股佔比達47.51%。
加密貨幣市場與科技股同步波動的現象也獲得觀察。芝商所(CME Group)在2月12日公布的報告指出，2025年及2026年初部分期間，加密貨幣與那斯達克100指數的相關係數一度攀升至0.35至0.6之間，顯示科技股賣壓擴大時，加密貨幣的波動幅度也可能隨之放大。
半導體股與加密貨幣同步走弱的案例也曾出現。CoinDesk報導，在半導體股連兩日遭拋售期間，比特幣於6月24日一度跌至6萬2546美元附近，以太幣24小時跌幅達3.7%。同期費城半導體指數前一交易日重挫7.9%。
不過，貝瑞的分析並未對下跌時點或幅度做出確定性預測。他也說明，自動化交易雖可能放大跌勢，但賣壓宣洩後同樣可能成為市場快速反彈的觸發因素。
解讀貝瑞目前的投資部位也有其限制。根據美國證券交易委員會(SEC)投資顧問查詢頁面，貝瑞旗下的賽恩資產管理（Scion Asset Management）登記狀態已於2025年11月10日變更為「Terminated（已終止）」，目前未在SEC或州政府登記，也未申報相關報告。這意味著自2026年起，外界要像過去一樣透過例行揭露文件驗證貝瑞的交易動向，將變得更加困難。
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