Alphabet 自由現金流 -58 億美元，AI 投資壓力浮現

美國大型科技公司投入人工智慧(AI)基礎設施的競賽，正在推動雲端業務成長，也同步壓縮現金流。Alphabet(Alphabet，GOOGL)、亞馬遜(Amazon，AMZN)、Meta(Meta，META)與甲骨文(Oracle，ORCL)的自由現金流下滑或轉為負值，微軟(Microsoft，MSFT)則仍維持正數。

路透社(Reuters)分析 LSEG 共識預估後，於 7 月 22 日報導，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、甲骨文等美國超大規模雲端業者的資本支出，可能在 2027 年超過自由現金流。所謂超大規模雲端業者，是指營運大型資料中心與雲端基礎設施的企業。

Alphabet 2026 年第 2 季營業現金流為 391 億美元（約 55.9 兆韓元），資本支出為 449 億美元（約 64.2 兆韓元）。以簡單方式計算，自由現金流約為 -58 億美元（約 -8.3 兆韓元）。Alphabet 在 10-Q 文件中表示，該季資本支出主要投入技術基礎設施。

亞馬遜在 2026 年第 1 季財報中表示，最近 12 個月自由現金流降至 12 億美元（約 1.7 兆韓元）。第 2 季時，最近 12 個月自由現金流轉為 -76 億美元（約 -10.9 兆韓元），年度資本支出計畫也從 2000 億美元提高至 2200 億美元（約 314.6 兆韓元）。

Meta 2026 年第 2 季營收為 608 億美元（約 86.9 兆韓元），較去年同期增加 28%，營業現金流為 318.6 億美元（約 45.6 兆韓元）。資本支出為 310.8 億美元（約 44.4 兆韓元），自由現金流為 7.84 億美元（約 1.1 兆韓元）。Meta 提出 2026 年資本支出展望為 1300 億至 1450 億美元（約 185.9 兆至 207.4 兆韓元）。

甲骨文表示，為了擴大雲端基礎設施，將在 2026 年透過債務與股權籌措 450 億至 500 億美元（約 64.4 兆至 71.5 兆韓元）。2026 會計年度營業現金流為 320 億美元（約 45.8 兆韓元），但自由現金流為 -237 億美元（約 -33.9 兆韓元）。

不過，大型科技公司消耗現金的速度並不一致。微軟在 2026 會計年度第 3 季執行 319 億美元（約 45.6 兆韓元）資本支出，同時仍錄得 158 億美元（約 22.6 兆韓元）自由現金流。公司在同一份財報說明中，預估 2026 年曆年資本支出約為 1900 億美元（約 271.7 兆韓元）。

各公司差異，主要反映在 AI 投資轉化為營收與現金流的速度。Alphabet 與 Meta 在擴大資本支出後股價下跌；相較之下，微軟與亞馬遜則被認為雲端成長率可部分抵銷投資負擔。本報先前已報導，AI 基礎設施投資規模與雲端成長，正使不同企業承受不同程度的財務壓力。

這項議題與加密貨幣市場的直接連結有限。它更接近資料中心、半導體、電力與公司債市場的科技投資議題，而非代幣價格因素。不過，若 GPU 與電力需求持續增加，可能間接影響部分擴大高效能運算業務的比特幣(BTC)挖礦企業營運環境。

核對來源包括：路透社／Investing.com、AP 亞馬遜報導、MarketWatch。